近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没(méi)收笑果文化违(wéi)法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引(yǐn)发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资(zī)本青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得(dé)众多(duō)资(zī)本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围(wéi)包括(kuò)文化艺(yì)术交流策(cè)划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手可(kě)热(rè)的(de)行业(yè)，笑(xiào)果文化也(yě)成为中国最成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信(xìn)息发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联(lián)公(gōng)司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到(dào)游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华人(rén)文化集团(tuán)、泽时(shí)投(tóu)资的战略投资(zī)，此(cǐ)轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资(zī)本和游族网络对(duì)笑果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮融资(zī)中一共(gòng)投了4次，游族(zú)网(wǎng)络更是(shì)笑果文化的天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，线下是(shì)笑果文化(huà)走向扩张的(de)关键一子，今(jīn)年(nián)4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第(dì)四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文(wén)化(huà)对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰文化传播(b无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方ō)有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息(xī)技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺(yì)股(gǔ)权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企(qǐ)业类型变(biàn)更为有限责(zé)任(rèn)公(gōng)司（港(gǎng)澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人士(shì)猜测，笑(xiào)果文化(huà)或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑果文(wén)化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处(chù)于快(kuài)速发展阶(jiē)段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而在(zài)该领域笑果文化(huà)做的很早(zǎo)，成(chéng)绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让观众一边(biān)大(dà)笑一边反(fǎn)思的感(gǎn)觉。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个(gè)人认(rèn)为(wèi)，出于(yú)节目(mù)效(xiào)果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也(yě)要注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等严肃(sù)话(huà)题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没有(yǒu)进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)注意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务和腾(téng)讯关(guān)联颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股(gǔ)权(quán)投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投(tóu)资有限公(gōng)司为第(dì)三大股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果文化打(dǎ)造了《吐槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方017年8月，由腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受众面最(zuì)广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯(xùn)合作的(de)长视频(pín)节目(mù)，可(kě)以占到公司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却(què)后(hòu)劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上的(de)发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国(guó)内的发(fā)展历(lì)程要(yào)短得多(duō)也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺(yì)频频(pín)占(zhàn)据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一波(bō)迅(xùn)猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投(tóu)通数据显示，自2015年以来(无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方lái)，有(yǒu)超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下(xià)的思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独大”的(de)趋(qū)势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前(qián)。同时，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾(qīng)注也(yě)有些后(hòu)劲(jìn)不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市场似(shì)乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分(fēn)析与(yǔ)未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合(hé)增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离了(le)这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承(chéng)远对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并(bìng)不吃香。其核(hé)心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然是确(què)定性和(hé)可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀(xiù)行业(yè)却(què)具有巨(jù)大的不确(què)定性(xìng)和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审美的不确定性，以及(jí)踩(cǎi)红线等重(zhòng)要舆情事(shì)件等，都可(kě)能让经(jīng)营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来(lái)想(xiǎng)要可(kě)持续发(fā)展，就需要拥(yōng)抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运(yùn)营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业(yè)的上线，这才(cái)是这(zhè)个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然(rán)亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为(wèi)大文娱(yú)行业中的(de)一(yī)员，和(hé)这个行业中的其(qí)余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平(píng)台，行业本身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身(shēn)是靠故事(shì)起(qǐ)家的(de)，但这个行业的(de)“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资(zī)本市场冷遇的原因(yīn)。

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