北京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热(rè)点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中(zhōng)的(de)重要位(wèi)置。巴(bā)菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成(chén热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物g)三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱(qián)就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过(guò)了能(néng)源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资(zī)者对(duì)于苹果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认(rèn)为这已(yǐ)经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的(de)。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要(yào)么放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积(jī)电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一(yī)家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可(kě)能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时(shí)间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨(jù)大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它(tā)并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创(chuàng)造(zào)新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方(fāng)面(miàn)的(de)问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美(měi)国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一(yī)个(gè)州(zhōu)制定不同的(de)计(jì)划，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进行(xíng)了(le)同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不(bù)会(huì)让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的(de)事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投(tóu)放(fàng)的天量(liàng)流动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批(pī)评美联(lián)储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二(èr)次(cì)世(shì)界大战中(zhōng)付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但(dàn)它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为(wèi)在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他(tā)们(men)承(chéng)担了不该承担的(de)风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一(yī)个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们(men)对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得(dé)没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决(jué)问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会(huì)对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)商业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等(děng)一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世(shì)界(jiè)很多地方市(shì)中心的(de)空洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密(mì)切(qiè)关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一(yī)段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业(yè)决(jué)定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作(zuò)为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没(méi)有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确(què)实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们(men)接替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界(jiè)上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置信的(de)投资(zī)机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

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　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力(lì)，那么(me)为(wèi)什么不通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续的(de)地位(wèi)？”

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