北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒(máng)格(gé)依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于他们(men)去年(nián)优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很(hěn)好，我们(men)有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临(lín)的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)所有监管要(yào)求下(xià)应(yīng)披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng2197的立方根是多少，216的立方根是多少)了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代(dài)表他(tā)们(men)最终一定会(huì)成功，这(zhè)也(yě)不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超过了(le)能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确(què)的(de)价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行(xíng)为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么(me)放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司之(zhī)一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它(tā)只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们(men)没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。何(hé)况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创(chuàng)始人(rén)，这家(jiā)公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现(xiàn)在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时(shí)人口大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法2197的立方根是多少，216的立方根是多少拉利(lì)就处(chù)于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者(zhě)关于人工智能(néng)的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改(gǎi)变全(quán)世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在全国(guó)的(de)每一个州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了(le)同步(bù)规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生了(le)很大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱(qián)的(de)人会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题，他们(men)正在履行(xíng)其(qí)职能。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初(chū)所谓的战争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美(měi)元(yuán)化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控制我(wǒ)们的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫(yì)情发(fā)生的(de)时候，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额的(de)货币才能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人(rén)们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会(huì)完(wán)全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖(gài)可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损失情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希尔是(shì)否会(huì)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和其他(tā)一些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的(de)团(tuán)队优(yōu)先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为(wèi)一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创造(zào)了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于(yú)是(shì)否对持(chí)有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再(zài)次(cì)发(fā)生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接(jiē)班(bān)！

　　关于(yú)投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价(jià)值是可(kě)以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终(zhōng)决(jué)定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人(rén)难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认(rèn)为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在(zài)国家(jiā)的经济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍会做(zuò)出与现在(zài)相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查理定下(xià)了非(fēi)常(cháng)优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司(sī)自身的(de)运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会(huì)成为活(huó)跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的(de)问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通(t2197的立方根是多少，216的立方根是多少ōng)勤也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美(měi)妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常(cháng)有说服力(lì)的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看(kàn)了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的(de)想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这本书的(de)排名，它(tā)一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书(shū)在其(qí)领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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