AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市(shì)公司宣布试(shì)水人(rén)工(gōng)智能(néng)、基金经(jīng)理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)，但是对于短期人工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗、教(jiào)育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利(lì)用等领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方(fāng)式(shì)和社(shè)会发展，为确(què)保AI技(jì)术的(de)健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安(ān)全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我们坚(jiān)定的看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行业。数字(zì)化的核心逻(luó)辑(jí)是(shì)提高效率，而(ér)高(gāo)质量发展的(de)核心(xīn)在(zài)于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美(měi)国是一(yī)个和互联(lián)网行业一样(yàng)大规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但(dàn)是我们(men)可(kě)以看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字(zì)化将会和(hé)人工智能深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带(dài)来发展的机会。目(mù)前(qián)整个(gè)板块(kuài)的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次利(lì)用人(rén)工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入文(wén)心一言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新(xīn)投资者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)work on的用法以及语法，workon的用法总结，竞争力会重新成(chéng)为最重(zhòng)要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新周期的(de)序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同时(shí)配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏(sū)和(hé)业绩(jì)修复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块内会(huì)持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能(néng)源将构成未来(lái)社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持了较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的(de)重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了(le)对人工(gōng)智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发(fā)展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生产和服(fú)务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行业(yè)之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调(diào)整了行(xíng)业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的(de)配置(zhì)，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配(pwork on的用法以及语法，workon的用法总结èi)置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极致(zhì)行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的成(chéng)功(gōng)，这一成(chéng)功比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实(shí)意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领域得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通用性。这(zhè)属于科技(jì)史上的一(yī)次重大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未来多(duō)个行业将极(jí)大受益于这一技(jì)术的(de)应用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视(shì)这一领域的(de)研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资理念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度(dù)关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度(dù)半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得的(de)机(jī)会。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加(jiā)大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别的技术要素革(gé)命(mìng)，或(huò)许我们已(yǐ)经(jīng)站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长期(qī)业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动(dòng)。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四(sì)季(jì)度布(bù)局(jú)了(le)不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的(de)确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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