用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

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　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季(jì)度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的(de)年(nián)报显示，2022年公(g开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑ōng)司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网络在股价(jià)相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度(dù)业(yè)绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出(chū)前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资(zī)也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务(wù)平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全基于(yú)互联网架构的(de)企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速(sù)发(fā)展，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段(duàn)的(de)统一底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的(de)比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑信心的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股(gǔ)价(jià)也因此大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的(de)市值(zhí)还是有(yǒu)很大的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的(de)情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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