北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面(miàn)临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪(xuě)的(de)事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求(qiú)下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就能解(jiě)决(jué)的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不(bù)代(dài)表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势(shì)会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道(dào)什么是(shì)正(zhèng)确(què)的(de)价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数(shù)人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最重要(yào)的公加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国司之一(yī)，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才(cái)的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车(chē)行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉(lā)利(lì)就(jiù)处于(yú)一个特(tè)殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的(de)行业(yè)，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还(hái)是觉(jué)得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改变(biàn)人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新(xīn)能源(yuán)方(fāng)面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能源的(de)转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的(de)还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那(nà)时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明智(zhì)的(de)事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制(zhì)定保(bǎo)证金要求(qiú)的责(zé)任。他们(men)改变(biàn)了(le)很多次(cì)保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各(gè)种各样(yàng)的(de)新(xīn)发(fā)明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么(me)，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担(dān)的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银(yín)行(xíng)可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资(zī)了一家银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对(duì)货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍(réng)是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家(jiā)是(shì)自(zì)己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们(men)看来(lái)，其依然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不是(shì)特别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点(diǎn)是

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困难(nán)时间，但(dàn)好(hǎo)在我们(men)走(zǒu)出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑(tiāo加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国)战，不过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不(bù)是(shì)短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业(yè)决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而投资(zī)者不需(xū)要(yào)花任何钱(qián)。我们(men)投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是(shì)，我们(men)收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在(zài)短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做出选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的(de)是消费(fèi)者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于(yú)从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对(duì)其(qí)他大型公司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么(me)频繁了(le)，但他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难以置信的(de)投资(zī)机会(huì)，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯(bó)克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不(bù)倒(dào)一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定(dìng)下了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完(wán)全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人(rén)一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是(shì)非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特(tè)再(zài)度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有(yǒu)这(zhè)样(yàng)持(chí)续的地位？”

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