在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到(dào大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗)底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者(zhě)关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的(de)涨幅(fú)，未来会回归到指数正常(cháng)走势(shì)和(hé)涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也(yě)就是会(huì)逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过(guò)程，就会(huì)产生(shēng)二级(jí)市场(chǎng)价格(gé)的下(xià)跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动市(shì)场对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投(tóu)资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者在(zài)自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来(lái)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净流入资(zī)金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向(xiàng)看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(b大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗ié)有超过(guò)1个亿(yì)的资(zī)金(jīn)净流出。

大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热(rè)门主题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板块(kuài)的(de)投(tóu)资机会(huì)和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前(qián)市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资(zī)金(jīn)合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数(shù)字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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