来源：海通宏观(guān)

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。今年以来，经济增长好于(yú)预期。不(bù)过当(dāng)前经济(jì)恢复性好转，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不足。所(suǒ)以，稳增长基调延续，短期政策不太可能转向收紧，但是面对(duì)高(gāo)质量发展要求，也没(méi)增量刺激政策。未来扩(kuò)大需求主要依靠自发(fā)修复消费(fèi)，主动稳定投(tóu)资。此外，产业政(zhèng)策方面(miàn)强调“实体经济”支撑，防风(fēng)险仍然是重点任务。整体看(kàn)，二季度经济修复速度或(huò)将放缓，政策相对(duì)克制 。

　　1

　　政策不转向(xiàng)

　　本(běn)次会议首先强调了今年的成绩，即“经济增长好于预期”，“市场需(xū)求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势”。从一季度公布的数据看(kàn)，确实好于去年四(sì)季度时的(de)预(yù)期。但随后会议(yì)也提到“经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”。这也使得经济转型升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　我(wǒ)们的理解(jiě)是，一季度GDP同(tóng)比(bǐ)增速为(wèi)4.5％，相比(bǐ)去年四季度(dù)有(yǒu)明(míng)显改善，但距(jù)离疫情之前2019年(nián)的(de)6％附(fù)近的增(zēng)速，还有较大的差(chà)距(jù)。所以，经济仍需政策呵(hē)护。尤其是(shì)一季度降准(zhǔn)后，就(jiù)业(yè)压力(lì)仍然存在，我们认为政策短期不会转向收紧。“恢复和扩(kuò)大需求”是(shì)当前经济持续回(huí)升向(xiàng)好的关(guān)键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激(jī)

　　面对高质量的发(fā)展(zhǎn)要求，会(huì)议(yì)强调经济(jì)要(yào)实现“质的有效(xiào)提升(shēng)”和“量(liàng)的(de)合理增(zēng)长”。这一点和去(qù)年经济(jì)工作会议(yì)精神一致(zhì)。这也(yě)意味着稳增长不会通过强(qiáng)刺激的方式，而(ér)是统筹(chóu)推动“经济运行持(chí)续(xù)好转(zhuǎn)”、“内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)持续(xù)增强(qiáng)”、“社会预期持续改善”、“风险隐(yǐn)患持续化(huà)解(jiě)”。

　　对于(yú)稳增长的方式，会(huì)议要求“把发挥政策效力和激发经(jīng)营主体活力结合起来(lái)”。我们的理(lǐ)解(jiě)是，下一阶段(duàn)更多通过(guò)激(jī)发(fā)市场化的力(lì)量去推动经济修(xiū)复，通过改革开放的方(fāng)式激发高质量的增长。所以会议指出，要坚(jiān)持“两个(gè)毫不动(dòng)摇”，破除(chú)影响各类所有制企业(yè)公平竞争、共同(tóng)发展的法(fǎ)律法规障(zhàng)碍和(hé)隐性2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗(xìng)壁垒。各类企业都要依法合规经营。要下决(jué)心从根本上解决企业账款拖(tuō)欠问题(tí)。总体(tǐ)而言，政(zhèng)策(cè)刺(cì)激空间有限，主要还是以(yǐ)提振信心和(hé)预(yù)期、激发(fā)活力(lì)为主要手段，让经(jīng)济自发(fā)的(de)内生修复。

　　3

　　扩需求：自发修(xiū)复消费，主动稳定投资

　　会议提(tí)出(chū)，积极的(de)财政政(zhèng)策要“加力提效”，稳(wěn)健的货(huò)币政策要“精准有力”，延续了去年12月会议(yì)的表述。对于政策(cè)的要求，本次会议强调“形成扩大需求的合力(lì)”，而去年(nián)12月会议的相关表述是“加(jiā)强各类政策协调配合”，这(zhè)说明扩(kuò)大(dà)需(xū)求是(shì)未来的(de)政(zhèng)策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要(yào)多渠道(dào)增(zēng)加城乡(xiāng)居(jū)民收入，改善(shàn)消费环(huán)境，促进文化旅游等服务消费”。提(tí)高(gāo)消费(fèi)，主要还(hái)是(shì)靠居民劳动收入(rù)的自然修复(fù)。另一方面，主动稳定投(tóu)资(zī)。尤(yóu)其是(shì)基(jī)建投(tóu)资，是政府主动稳增长(zhǎng)的重点。会议提(tí)到，在(zài)超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此(cǐ) 外(wài)， 会议强(qiáng)调(diào)，要把(bǎ)吸引外商投资放在更加重要(yào)的位(wèi)置，稳(wěn)住外贸(mào)外(wài)资基本盘。要支持有条件的自(zì)贸(mào)试验区和自由贸易港对接国际高(gāo)标准(zhǔn)经贸规则(zé)，开展改(gǎi)革开(kāi)放先(xiān)行先试。

　　4

　　产业发(fā)展：看重实(shí)体经济(jì)

　　会议强调，加快建设现代化产业(yè)体系(xì)要以“实体(tǐ)经济(jì)”为支撑。我们的(de)理(lǐ)解(jiě)是(shì)，产业政(zhèng)策的重点是“实体经济”，这(zhè)里的(de)实体(tǐ)经济并不是整个GDP，而是(shì)和“虚拟经济(jì)”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动能”；“要巩(gǒng)固和扩(kuò)大2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗新(xīn)能(néng)源(yuán)汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造”。会议(yì)指出“要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新(xīn)生态”，也提到(dào)了“重视防范风险”。我们认为，人(rén)工智能(néng)发展到一定(dìng)程度，监管(guǎn)措(cuò)施也(yě)必然会跟上。此外，在互联网领域，要(yào)推动平台(tái)企业(yè)规范健康(kāng)发展(zhǎn)，鼓励头部平(píng)台企业探索创(chuàng)新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出(chū)，“统筹做好(hǎo)中小(xiǎo)银行、保险和信托机构(gòu)改革(gé)化险(xiǎn)工(gōng)作”；再次强调(diào)房住不炒，“做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作”；“要加强地方政府(fǔ)债务管理(lǐ)，严(yán)控新增隐(yǐn)性债务”。我们认为，房(fáng)地产产(chǎn)业链、中小金融机(jī)构的(de)风(fēng)险出(chū)清，仍是(shì)大势所趋，地方债(zhài)务的(de)风险(xiǎn)也(yě)需要(yào)化解。所以今年和去年(nián)最大的不同是疫情影响减弱，其他方面的(de)经济问题依然是存在的。

　　整体看，二(èr)季度经济(jì)修复速(sù)度或(huò)将(jiāng)放缓(huǎn)，政策(cè)相对(duì)克制。

未经允许不得转载：中国书画艺术 2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗