5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募景林(lín)资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大(dà)手(shǒu)笔持(chí)有美股的买(mǎi)方机构(gòu)之(zhī)一，景(jǐng)林的动(dòng)向(xiàng)受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在(zài)今年(nián)2月初便(biàn)戛(jiá)然(rán)而止(zhǐ)了，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资产一(yī)季(jì)度(dù)还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只教育(yù)个(gè)股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层的(de)用户对(duì)“教育”的(de)需(xū)求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等(děng)。双减政策(cè)推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多(duō)公司(sī)退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的(de)教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上(shàng)资(zī)金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足(zú)够的(de)安全(quán)边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们(men)看到(dào)了(le)相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末，高毅(yì)资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大(dà)举买入(rù)近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰(hōng)市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市(shì)场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持(chí)续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客(kè)观数据(jù)信息(xī)罗列(liè)，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的异(yì)常(cháng)，因而(ér)与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空(huá)带动社融增速(sù)回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的(de)信号出现，而这(zhè)可能还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市(shì)场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大(dà)热(rè)的(de)人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合他们的机(jī)构(gòu)审美(měi)。直白点说，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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