今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他(tā)们(men)看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列(liè)指数(shù)有(yǒu)助于(yú)资本(běn)市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发(fā)的(de)考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多(duō)家基金(jīn)公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机(jī)构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司(sī)也积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各(gè)大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配(pèi)置央企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对(duì)企业估值层(céng)面(miàn)的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研(yán)究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块(kuài)的(de)投资逻(luó)辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市(shì)央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或(huò)更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估(gū)值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国(guó)新投资(朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁zī)有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央企，指数近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现出更朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁低的(de)估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数近五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明(míng)显，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底至(zhì)今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估(gū)值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其(qí)经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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