中国(guó)金融行业加速对(duì)外开放，外(wài)资券(quàn)商们的2022年过(guò)得如(rú)何(hé)？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的(de)“成(chéng)绩单”陆续(xù)公布：9家(jiā)外资控(kòng)股券商中，仅(jǐn)有4家(jiā)在2022年(nián)取得盈(yíng)利，另(lìng)外5家均(jūn)出现(xiàn)亏(kuī)损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立的摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年(nián)业绩突飞猛进，当年净(jìng)利润达到(dào)2.63亿(yì)元(yuán)，领先各家“洋(yáng)券(quàn)商(shāng)”。相比之下，与摩根大通(tōng)证券同期获批(pī)的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月(yuè)瑞信、瑞银(yín)“官宣(xuān)”合并(bìng)，两家(jiā)国际(jì)金(jīn)融巨头均在国内拥有(yǒu)外(wài)资控股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续(xù)两家(jiā)外资控股(gǔ)券商面临的“一参一(yī)控(kòng)”问题如何解决，仍是(shì)业内(nèi)关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行(xíng)业热词。而透视各家外资券(quàn)商在(zài)2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自(zì)股(gǔ)东(dōng)资源禀赋、深(shēn)入财富管理成为其在中国展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对(duì)于(yú)国(guó)内各(gè)家证券(quàn)公(gōng)司来说，除(chú)了(le)面临行业“二八分化”的激烈(liè)态势(shì)，来自“洋(yáng)券商”们的市场竞争也(yě)同样(yàng)带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协公(gōng)布各家(jiā)券商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年(nián)”，受制于市场行情(qíng)、成立(lì)时(shí)间、牌照资质等问题，9家共有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证(zhèng)券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来看，瑞(ruì)信证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入2.89亿(yì)元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方国(guó)际证(zhèng)券则(zé)延续自成立以(yǐ)来的亏损状(zhuàng)态(tài)：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿(yì)元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿(yì)元，较上年同期的(de)8491万元(yuán)亏损幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年因获得外资(zī)股(gǔ)东增持而成为外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)的(de)汇丰前海(hǎi)证券，业(yè)绩较上年(nián)出现(xiàn)明显进(jìn)步，但仍(réng)然录得亏损：2022年(nián)实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净(jìng)亏润5223.54万(wàn)元(yuán)，上年(nián)同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展证(zhèng)券均于2020年获得证监会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初(chū)完成工商(shāng)登记，正式展业时间(jiān)不长。星展证券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人元，较(jiào)上年同期有(yǒu)所收窄。大(dà)和证券2022年实(shí)现营业(yè)收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受(shòu)市场影响，证券行业营业收入(rù)普(pǔ)遍(biàn)下降，外资控股(gǔ)券商也难以幸免。且新公(gōng)司(sī)建设成本、业务费用(yòng)、员(yuán)工薪酬等(děng)支出过高，在展业初期容易导(dǎo)致亏损(sǔn)的产生(shēng)。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外(wài)资控股(gǔ)券商仍呈现“本小利(lì)薄(báo)”的情(qíng)况，自营业(yè)务影响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩的主(zhǔ)要(yào)还是经纪、投行等传统(tǒng)业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表(biǎo)示，其当(dāng)年投行业务手续(xù)费(fèi)及佣金(jīn)净收(shōu)入为6561.57万(wàn)元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有(yǒu)增(zēng)无减，业务及管理费从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少(shǎo)花多(duō)”，导(dǎo)致业绩出现大额(é)亏损(sǔn)。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外(wài)来的和(hé)尚(shàng)”念好(hǎo)了(le)中国(guó)市场(chǎng)这本(běn)经。

　　具体来(lái)看，2022年共(gòng)有4家外(wài)资(zī)控股券商实(shí)现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元(yuán)）和摩根(gēn)士丹利证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证(zhèng)券均实(shí)现了营收(shōu)、净利润(rùn)的(de)双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现营业(yè)收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净(jìng)利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年”可算是相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工(gōng)规模来看，截至2022年(nián)底，摩根大(dà)通证券(quàn)共有员工210人，数量(liàng)在行(xíng)业内排名下游，但其业绩(jì)已跻身行业中游水平，而这(zhè)只是(shì)摩根大通证券展业的(de)第三个(gè)完整(zhěng)会(huì)计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券于2019年(nián)3月获得证监会批(pī)复，成立合资(zī)证券(quàn)公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集(jí)团(tuán)、珠海迈兰(lán)德等5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股(gǔ)东所持股权，成为摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券(quàn)2022年经纪(jì)业务大爆发，实现手(shǒu)续(xù)费净收(shōu)入5.56亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券表示，其证券(quàn)经纪业(yè)务团队成立已逾三年，2022年业务开展和运(yùn)作取得进一步进展，新客(kè)户开发(fā)稳步推进。摩根大通证券充分利用全球化的平(píng)台(tái)优势，整合集团资源，持续(xù)关注并开拓(tuò)传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格(gé)境外机构投(tóu)资者，目(mù)标(biāo)客群机构投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞(ruì)信突发(fā)合并

　　“一参一(yī)控”下或(huò)将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银证券在(zài)2022年也取得了(le)较好的业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)：当期(qī)实现营业收入(rù)11.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国(guó)时间最早的一(yī)批合资券(quàn)商之一，早(zǎo)在2007年就已在(zài)国(guó)内展业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞士银行受让(ràng)两家内资股东分(fēn)别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有正式(shì)员(yuán)工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞(ruì)银证券2022年投行业务进(jìn)步明(míng)显(xiǎn)，当(dāng)期(qī)实现手续费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券(quàn)表示(shì)，其在2022年完成了创(chuàng)业板注(zhù)册制改革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹(chóu)备并参与了沪深交易所互(hù)联互通全球存托凭证业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今(jīn)年3月，百年大行瑞士(shì)信贷(dài)被竞争对(duì)手(shǒu)瑞银(yín)收(shōu)购。瑞信集(jí)团(tuán)和(hé)瑞银集(jí)团(tuán)股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正(zhèng)式宣布达成合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融市(shì)场监(jiān)督(dū)管理局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布一季报时(shí)表(biǎo)示，对瑞(ruì)信(xìn)的收购交(jiāo)易预计(jì)在6月底(dǐ)前完成(chéng)。不言而(ér)喻的是，集团层(céng)面的合并对两家外(wài)资控股券商在中国(guó)展业情况，也将(jiāng)造成(chéng)一定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普(pǔ)华永道对瑞信证券出(chū)具了带强(qiáng)调事(shì)项段的无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集(jí)团股(gǔ)份(fèn)公(gōng)司之(zhī)间(jiān)达成协议和合(hé)并计(jì)划，截止报告日(rì)，上述(shù)协议(yì)和(hé)合并计划的完成日尚(shàng)不明确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团(tuán)股份有限公司下属控股子公司，未来的运营(yíng)和财(cái)务业绩受(shòu)到(dào)上述合并可能产生的影响(xiǎng)亦不明确，该事项表明存(cún)在可能导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信方正证券(quàn)，系证监会修订《外商参(cān)股证券(quàn)公司设立规则(zé)》后首(shǒu)家获批(pī)的合(hé)资(zī)证券公司(sī)。2020年4月，证监会核(hé)准瑞(ruì)信(xìn)向瑞(ruì)信方正(zhèng)证券增资(zī)2.89亿元获得控(kòng)股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交易完(wán)成(chéng)后，瑞(ruì)信(xìn)将全资持有瑞信证券。但(dàn)突如(rú)其来(lái)的(de)瑞信、瑞(ruì)银合(hé)并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股东(dōng)控(kòng)制(zhì)。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理规(guī)定》，证券公司股东(dōng)以及股东的控股股东、实际控制(zhì)人参股证券公(gōng)司的数量不(bù)得超过2家，其(qí)中控制(zhì)证券公司的数量不得超过1家。在面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞(ruì)银证券(quàn)和(hé)瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局(jú)面(miàn)。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过去几年(nián)里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视(shì)各家外资券商在2022年(nián)的“打(dǎ)法”不难发现，依托于(yú)各自资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)深入财富管理成为其在中国(guó)展业(yè)的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财富(fù)管(guǎn)理业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产(chǎn)管理账户(hù)）”等(děng)业务(wù)持续推进(jìn)的(de)基础(chǔ)上，新增了特(tè)色投资(zī)咨询服务(wù)（如ESG行(xíng)业咨询）、上市(shì)公司大宗(zōng)减持服务、集团(tuán)间跨境业(yè)务联(lián)动等(děng)多种业(yè)务模式(shì)，通过(guò)服务手(shǒu)段的(de)增加(jiā)及优化，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)多维度、一站式的综合性金融(róng)解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国(guó)际证券财(cái)富管理业务将定位(wèi)于“中国(guó)高端财(cái)富(fù)人(rén)群”，从产品配(pèi)置、人员建设(shè)、中后(hòu)台(tái)支(zhī)持以及集团跨境合作(zuò)四个方面入手(shǒu)，打造以产品为中心的业(yè)务(wù)核(hé)心(xīn)竞争力(lì)，持(chí)续为中国投资者提供具有野村集(jí)团特色的(de)高(gāo)质(zhì)量(liàng)财富管理服(fú)务。

　　在完成(chéng)高盛集团(tuán)全资持股备案后(hòu)，高盛高华在(zài)2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务转让协议》，受让北京高华(huá)的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛高(gāo)华获证监会(huì)核发新增证券(quàn)经纪、证券(quàn)投资咨(zī)询(xún)、证券自营(yíng)及代销金(jīn)融(róng)产品(pǐn)业务的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华(huá)与北京高华完成业务迁(qiān)移工作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华(huá)表示(shì)，其将持续以资产(chǎn)配(pèi)置为核心进行新产品和服(fú)务的研(yán)发工(gōng)作，进一(yī)步赋能部门为在(zài)岸(àn)客户提供(gōng)财富(fù)管理(lǐ)综合解决方案，丰富客户产品种类选(xuǎn)择(zé)，开展(zhǎn)境内(nèi)私(sī)人财(cái)富管理平台未来(lái)战略规划，并(bìng)进(jìn)一(yī)步拓展境内产品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持(chí)续代销第三方金融产(chǎn)品(pǐn)并推进(jìn)跨境投资(zī)新产品的研发(fā)，为客户提供直接对接(jiē)境(jìng)外(wài)资本市场的机(jī)会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富管理业务，这在具备外资(zī)银行股(gǔ)东背景的券商中较为(wèi)多见。例如(rú)，汇丰(fēng)前海(hǎi)证(zhèng)券表示，其于2022年4月正式成立私人财富管(guǎn)理部，负责公司高净值(zhí)个人客户综合(hé)财富管理业(yè)务的(de)运作。私人(rén)财富管理部以汇丰前(qián)海证券为平台，依(yī)托汇丰环(huán)球私(sī)人银行，致(zhì)力为高(gāo)净值(zhí)和超高净(jìng)值客(kè)户及(jí)其家族(zú)提供专业、多元及定制(zhì)化(huà)的资产配置服务，为(wèi)客户实现其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推(tuī)出家族信托资讯(xùn)业(yè)务，与4家国内头部信托公(gōng)司达成战略合作。同时，瑞银证券在(zài)2022年重启(qǐ)深(shēn)圳分公司财富管理业(yè)务，依(yī)托国家(jiā)对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展财(cái)富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞(ruì)银(yín)证券表示，其财富管理部秉持着为客户进行全(quán)方位(wèi)资产配置和满足客户全生命周期(qī)财(cái)富管理的(de)理念，进一步完善投资解(jiě)决方(fāng)案和财(cái)富规划方(fāng)面的业务，一方面(miàn)积极扩充现有架上(shàng)策略(lüè)，精选上(shàng)架多支产品(pǐn)为客户(hù)在同一(yī)策略下提供差异化选择及多(duō)元化的(de)投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随(suí)着中(zhōng)国资(zī)本(běn)市场对外开(kāi)放的力度(dù)不断加大(dà)，各外资(zī)金融(róng)机(jī)构加速了在境内(nèi)设立控股(gǔ)券商(shāng)的进程。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣打证(zhèng)券获(huò)批准设立，公司注(zhù)册地为北京(jīng)市，注(zhù)册资本为人民币10.5亿(yì)元，业务范(fàn)围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券(quàn)资产(chǎn)管理（限(xiàn)于从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得关(guān)注的(de)是，渣打证券是首家新设的外(wài)商独资证券(quàn)公司。就监管批复信息来看(kàn)，渣打证券(quàn)由渣打银(yín)行（香港）有(yǒu)限公(gōng)司全资设立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券(quàn)在内，目前国内的外资控股券商(shāng)数量已达到10家。其中(zhōng)，摩(mó)根大通(tōng)证券（中国）、高(gāo)盛高华(huá)证(zhèng)券、渣(zhā)打证券均为外商独(dú)资券商。从数(shù)量上来看，外资控股(gǔ)券商已成为市场上不容忽(hū)视的(de)“新势(shì)力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资(zī)券商的设立申(shēn)请(qǐng)静待审批。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证券、青岛意(yì)才证券等多家外资券商(shāng)的设立(lì)申请仍处于(yú)证监会审批阶段。其中，法(fǎ)巴证券和青(qīng)岛意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后在京(jīng)会(huì)见美国桥水基金(jīn)、法国东方汇(huì)理荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人、日本大和证券、英国(guó)汇(huì)丰、加(jiā)拿大(dà)宏利金融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国(guó)安(ān)联保险、意大(dà)利(lì)联合圣保罗(luó)银行、美国景顺和高盛等国(guó)际(jì)金融机构负(fù)责人。

　　来访的(de)国(guó)际金融机构(gòu)负(fù)责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜(qián)力和活力，坚定(dìng)看好中国经济(jì)和中国资本市场发展前景。近年(nián)来中国资本(běn)市场对外(wài)开放(fàng)稳步推进，为国际(jì)金(jīn)融机构和全球投(tóu)资者(zhě)带来(lái)了实(shí)实在(zài)在的机(jī)遇(yù)。各金融机构高度重视中国市场，将(jiāng)继(jì)续与中国深化合作，积极拓展在(zài)华业务(wù)和(hé)投资，期待实现互(hù)利共(gòng)赢(yíng)。

　　面对来自外资券商(shāng)的(de)市场(chǎng)竞争，国内券商(shāng)也纷(fēn)纷感受到(dào)了挑战和机遇。例如，华西证(zhèng)券即在2022年年报中表示(shì)，外资机构来华展业(yè)便利度不断提升，经营范围和(hé)监管(guǎn)要求(qiú)实现国民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机构等加速布局，全力(lì)抢滩(tān)中(zhōng)国(guó)证券市场，对(duì)本土证券公司(sī)既带来了国际金(jīn)融机构全面参与中国资(zī)本市场竞争所(suǒ)形成的冲击，也带来了(le)通过(guò)与国际金融机构(gòu)直接合(hé)作促进业务发展(zhǎn)、提升管理水平(píng)的机遇(yù)。

　　西(xī)部证券也表示，当前证(zhèng)券行业(yè)集(jí)中度(dù)稳中有(yǒu)升，头部券商竞(jìng)争优势更趋明显，业务多元(yuán)化发(fā)展趋势初步(bù)形成，金融(róng)科(kē)技对行业发展理念(niàn)的变革和重塑不断深化，外资券商(shāng)市场冲击将(jiāng)逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证(zhèng)券(quàn)行业竞争(zhēng)新格局(jú)正加速演(yǎn)变。

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