A股(gǔ)“股王(wáng)”之(zhī)争进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历(lì)史新高(gāo)，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议。截(jié)至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等(děng)数据(jù)计算，则(zé)其总市(shì)值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字(zì)经(jīng)济(jì)、信(xìn)创、中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能(néng)等一系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺(duó)可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多(duō)年来股(gǔ)王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内(nèi)经(jīng)济趋势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资(zī)本市场市值之(zhī)首，得益于当时(shí)基建(jiàn)大发(fā)展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当年互联网金融(róng)牛市成(chéng)为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三年(nián)的消费白(bái)马股大牛市(shì)，也(yě)成就了(le)如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历(lì)回(huí)调，公司(sī)股价也现大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国(guó)移动的突然(rán)崛起更是开始对其王(wáng)位发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一(yī)度超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的(de)数字经(jīng)济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据(jù)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前美股市(shì)值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科技进步(bù)已成提升生(shēng)产力的重(zhòng)要因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企业的态度能一定程度显(xiǎn)示(shì)出科技企业的竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也预示着(zhe)市场中的(de)积极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度(dù)转型的背景下(xià)，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担(dān)当，积极布局(jú)云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网(wǎng)等创(chuàng)新(xīn)业(yè)务，伴随算力网络的进(jìn)一步发(fā)展(zhǎn)，将(jiāng)拉(lā)动(dòng)底层云计算(suàn)业务的需求，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数字(zì)科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释)显(xiǎn)著高(gāo)于近五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三(sān)大运营商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低(dī)估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发市场热(rè)议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即(jí)大多股价超过(guò)茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不太(tài)好。本次中国(guó)移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托船舶(bó)业景气度(dù)提升，股价超(chāo)越茅台(tái)并一(yī)度突破(pò)300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩(suō)水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价(jià)维持在(zài)24元(yuán)左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全(quán)通教育等多(duō)家公司股价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就(jiù)是(shì)股价毫无原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释　可(kě)以看出(chū)的(de)是(shì)，上(shàng)述(shù)公司的(de)陨落(luò)大部分主要(yào)是由于行业(yè)景气度变化以及(jí)股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次(cì)甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高位，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为，实(shí)际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此前(qián)市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化(huà)的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而(ér)中国移动虽掌握(wò)着大(dà)把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是(shì)成本(běn)方面的问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基础设(shè)施(shī)企(qǐ)业(yè)，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要(yào)如(rú)此沉重的资本开支，也不(bù)需(xū)要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一(yī)季度(dù)的营收是茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差(chà)别不大，销售(shòu)毛(máo)利(lì)率更(gèng)是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时(shí)全年资本(běn)开支占(zhàn)收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动互联网进(jìn)入下(xià)半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速(sù)转型下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司(sī)数字(zì)化转型收入对主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的第一(yī)驱(qū)动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实现新(xīn)跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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