用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同向共(gòng)振(zhèn)，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水nián)来单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发(fā)数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投(tóu)资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展(zhǎn)历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引领中国企业(yè)级服务(wù)市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正(zhèng)式(shì)发(fā)布(bù)了(le)完全(quán)基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台(tái)及(jí)领域服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的(de)统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友(yǒu)云进(jìn)入新的发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并(bìng)继(jì)续扩(kuò)大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足，也反应了(le)其在高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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