分析(xī)人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规(guī)定》）正式实(shí)施，从风险管理、人(rén)员及系(xì)统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对重要货币市场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金(jīn)的风险管理能(néng)力和透明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能会对部分追求高收益(yì)的投资者(zhě)造成一定影响。此外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场(chǎng)基金(jīn)数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场基(jī)金是指因基金资产规模较(jiào)大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机(jī)构或(huò)者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重大(dà)风险，可能对资本市场和金融体系(xì)产生重大不利(lì)影响的货(huò)币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规(guī)定》，货币市场基金满足下列任(rèn)一条件(jiàn)的(de)，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当在10个工作(zuò)日内主动(dòng)向中国证监会报(bào)告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量(liàng)连续(xù)20个交易(yì)日超过(guò)5000万(wàn)个；中国证监会认(rèn)定的(de)符合重要货币市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易(yì)方(fāng)达易(yì)理(lǐ)财货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额(é)持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后(hòu)，对于(yú)规模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元或(huò)者投资者数量大于5000万个(gè)的(de)货币市场(chǎng)基金，监管要(yào)求更加严格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能力(lì)，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控与处(chù)置机制。这将促使(shǐ)基金公司(sī)更加注重风险管理和产(chǎn)品合规性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定性，从而保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一(yī)脉相(xiāng)承，都是为了(le)提升资管机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力，实现风险分散化(huà)，防止风险(xiǎn)过度集中、对金(jīn)融安全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平的(de)前提下(xià)，引导高收益(yì)产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，蜡的熔点是多少度高安全(quán)产品(pǐn)收(shōu)益率回落至与(yǔ)其风险相匹配的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发(fā)展良(liáng)机(jī)，财富管理行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加(jiā)监(jiān)管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市(shì)场基金的附加(jiā)监管要求，指(zhǐ)出基金管理人(rén)应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营(yíng)和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自(zì)身(shēn)投资(zī)研究、人员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应(yīng)对等(děng)方面(miàn)的能力水平与(yǔ)重(zhòng)要货币市(shì)场基金管(guǎn)理规(guī)模相匹配(pèi)，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要货币市(shì)场基(jī)金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核(hé)方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人(rén)员、基金(jīn)经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接(jiē)或者(zhě)间接与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的规(guī)模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的(de)投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足(zú)多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券(quàn)市(shì)值不得超过(guò)基金资(zī)产净值(zhí)的5％；投资(zī)于具有基(jī)金(jīn)托管人资格的同一商业(yè)银行(xíng)发行(xíng)的金融工(gōng)具占基(jī)金资(zī)产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计(jì)不得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限(xiàn)不得超(chāo)过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交(jiāo)易行为管理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避(bì)免出现接(jiē)受单一投资者申购申(shēn)请后(hòu)导(dǎo)致(zhì)其持有份额(é)超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准(zhǔn)备金方(fāng)面， 基(jī)金管理人、基金托(tuō)管人每月从重要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中(zhōng)计提的风险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部(bù)分(fēn)货币市(shì)场基(jī)金规模(mó)较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会(huì)对金融市(shì)场的流动性(xìng)安全产生冲(chōng)击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比例(lì)、久(jiǔ)期、可变现资(zī)产(chǎn)的(de)限制，都是(shì)为了更高流动(dò蜡的熔点是多少度ng)性考虑，重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金防范流(liú)动性风险的能(néng)力(lì)将进一步提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市场基(jī)金(jīn)类(lèi)似(shì)的(de)流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金的风险防控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管(guǎn)理人应当综合评估重要(yào)货币市场基金(jīn)各类(lèi)风险的(de)成因、表现(xiàn)及影响，会(huì)同(tóng)相关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制定合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监(jiān)会备案，中国(guó)证监(jiān)会(huì)对风险应对(duì)预案的有效性、合(hé)理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵头相关部(bù)门(mén)成立风险处置小组，督促基金管理(lǐ)人及相关市场主体依(yī)据风险应对预(yù)案(àn)等对重要货币市场基金(jīn)实施风(fēng)险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内(nèi)人(rén)士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一定影(yǐng)响，例(lì)如可能会对(duì)一些(xiē)追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造成一定冲(chōng)击。此外(wài)，新规可能(néng)会(huì)导致(zhì)一(yī)些货币(bì)基金规(guī)模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者(zhě)需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于保护低风险偏(piān)好的投资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市(shì)场基金具有着投资(zī)者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规(guī)模(mó)较(jiào)大的货币规模基金如出现风(fēng)险事(shì)件，或(huò)将对社会稳(wěn)定产生不利(lì)影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货(huò)币市场基金(jīn)的(de)资产(chǎn)安全要求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货(huò)币市场基金的规范(fàn)化、标准化、投资分(fēn)散(sàn)化、安(ān)全化程度将(jiāng)有提升，未来(lái)是否(fǒu)在公(gōng)布(bù)的重点货币(bì)基金(jīn)名录(lù)内(nèi)，可能是投资者(zhě)选择考量的(de)潜(qián)在背书因素(sù)之一(yī)。预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

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