AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保(bǎo)护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工(gōng)智能领域的快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)为全球带(dài)来无(wú)数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方(fāng)式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人工智能带(dài)来(lái)的机遇，共(gòng)同(tóng)推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中也(yě)明确(què)表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一(yī)季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的(de)计(jì)算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字化(huà之字是什么结构的字，近字是什么结构)的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高(gāo)质量发(fā)展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表示(shì)其本质是利(lì)用技术的(de)手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期(qī)向上的(de)类消(xiāo)费行业(yè)，在美国是(shì)一个和互联网(wǎng)行业一(yī)样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国，依(yī)然处于产(chǎn)业(yè)的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识(shí)到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深(shēn)度融(róng)合(hé)，也会给(gěi)中国公司带来发(fā)展的(de)机(jī)会。目前整个板块(kuài)的(de)估值都到(dào)了历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次(cì)利用人工智能完成(chéng)季(jì)报(bào)，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响我们(men)的(de)生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资(zī)者教育基地(dì)宣(xuān)布成为百度文心一(yī)言(yán)首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地也将通过(guò)百度智能云接(jiē)入文心一言(yán)能力，致力(lì)于创新投资者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提升客户(hù)投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一(yī)季度(dù)市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看(kàn)出，该基金一季(jì)度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，之字是什么结构的字，近字是什么结构方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重新(xīn)成(chéng)为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互(hù)联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成(chéng)长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的(de)位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开(kāi)新一(yī)轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技(jì)板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企(qǐ)稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的一(yī)派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块等子(zi)版块(kuài)带(dài)动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的(de)硬件和软件公司(sī)进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润(rùn)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了(le)对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品(pǐn)质(zhì)生活(huó)在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓(cāng)，产(chǎn)品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年数字经济的(de)看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要(yào)素(sù)，高质量发展的核(hé)心在(zài)于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样化的(de)行业(yè)应用等(děng)，这是一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大(dà)、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的(de)基(jī)金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降低(dī)了(le)制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表达(dá)了对(duì)人(rén)工智能的(de)重视，但一(yī)季(jì)度(dù)并未(wèi)加(jiā)入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型(xíng)路(lù)线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了(le)强大(dà)的通用(yòng)性。这(zhè)属于科(kē)技史上的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技术(shù)的应用和普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一(yī)季(jì)度(dù)前十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块(kuài)的(de)布(bù)局(jú)。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自(zì)主可控和产(chǎn)业趋(qū)势(shì)外(wài)，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生(shēng)更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源(yuán)板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技(jì)术(shù)要素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积(jī)极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前(qián)保留一份清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波(bō)动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三四(sì)季度布局了不(bù)少人工智(zhì)能(néng)相关(guān)的标的(de)，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线行情的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难之字是什么结构的字，近字是什么结构以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今年(nián)初(chū)是想象不到(dào)的。就好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。

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