在(zài)锂价初现企稳态势的微(wēi)妙时点，头(tóu)部锂电厂商如何看待？行业去库存进展又如何？

　　披露年报(bào)和一季报后，市值近500亿元的锂电(diàn)巨(jù)头国轩高(gāo)科(kē)4月28日举办(bàn)媒(méi)体开放日上作出(chū)一系列判(pàn)断。在交流(liú)中，公司(sī)管理(lǐ)层对(duì)中(zhōng)国基金报为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生记者表示，近期“跌(diē)跌(diē)不(bù)休”的碳(tàn)酸锂价格，或将在15-20万(wàn)元/吨(dūn)之间形成震荡。

　　同时，该公司一季报显示(shì)，库存(cún)“水位”已(yǐ)经显著降低(dī)，压力已并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。这(zhè)也在(zài)一定程度上反映了电池厂(chǎng)商们近期去(qù)库(kù)存动作的“一致(zhì)性(xìng)”。

　　而且需要(yào)注意的(de)是(shì)，在国轩高(gāo)科方面看来，储能(néng)行业今年上升空间预(yù)计将高于动力(lì)电池(chí)。换言之，从(cóng)增(zēng)速方(fāng)面看，储能有望接棒动力电池，带(dài)动电池厂商出货持续增长。

　　锂价料(liào)维持在15-20万(wàn)之(zhī)间

　　作(zuò)为锂电(diàn)池核(hé)心原材料(liào)，碳(tàn)酸锂价格大(dà)起大落在(zài)市场上(shàng)引起巨大争(zhēng)议。“就为了买(mǎi)100吨碳(tàn)酸锂，我们曾(céng)经开(kāi)车16个小(xiǎo)时经(jīng)过1600公里路程，” 国轩高科高级副总(为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生zǒng)裁、中国业务板(bǎn)块总裁王启岁笑称(chēng)。这也(yě)在一定程度(dù)上反映了锂价(jià)迅(xùn)速上涨给下(xià)游带来的阵痛。

　　不过，今年以来(lái)锂价又(yòu)迅速击穿20万元关口，在近期才(cái)有明显企(qǐ)稳(wěn)趋(qū)势。毕竟，在4月(yuè)12日之前，电池级碳酸锂价(jià)格(gé)已经连跌(diē)52天。而且在此前30天内(nèi)，价格共计跌去19.25万元(yuán)/吨。

　　而(ér)据(jù)上(shàng)海钢联数据最新(xīn)显示，在(zài)4月27日-28日两天内，电(diàn)池级(jí)碳(tàn)酸锂价格已经(jīng)连(lián)续两日(rì)上涨，两日(rì)内(nèi)分(fēn)别(bié)上涨4000元(yuán)/吨(dūn)和5000元/吨(dūn)，从18万元/吨涨至18.9万元/吨，反弹(dàn)趋(qū)势(shì)明显。

　　锂价在什(shén)么区间较为(wèi)合理，国轩高科(kē)方面也给出自己研判。王启岁在会上表示，碳酸锂在(zài)15-20万/吨的(de)区间可能形成(chéng)振荡期(qī)。“我们通过一(yī)季度观察(chá)来看，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业处于稳定增长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)，储能行业在一季度是(shì)处(chù)于投标、招标的阶段，第(dì)三季度(dù)将迎(yíng)来(lái)大规模交付，而储能大规(guī)模交(jiāo)付会带来(lái)产能复苏(sū)，碳酸锂(lǐ)价(jià)格预计会维(wéi)持(chí)在这个(gè)区(qū)间之内。”

　　实际(jì)上，碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)下降，对(duì)于电池厂商的毛利(lì)率提升已经有了(le)立竿见(jiàn)影(yǐng)效果(guǒ)。

　　从毛利率方面(miàn)来(lái)看，国(guó)轩高(gāo)科在一季(jì)度(dù)达(dá)到了(le)18.94％，较去(qù)年全年的17.79％超出1.15个百分点(diǎn)。实际(jì)上，同样的(de)情况(kuàng)也发生在宁德时代(dài)与亿纬锂能身上，其中(zhōng)宁德时代一(yī)季度(dù)毛利率为(wèi)21.27％，较去年全年水平提(tí)升1.02个(gè)百分点。而亿纬锂(lǐ)能则不如前(qián)两者(zhě)明显，但也提升了0.4％个百分点。

　　王(wáng)启岁也(yě)认为，在碳酸锂(lǐ)回归理性价(jià)格之后，新能(néng)源汽(qì)车市场(chǎng)会趋于较为合理增长。“去(qù)年是600万辆，经过一季度之(zhī)后，我们依然判断今年新能源汽(qì)车应该在900-950万辆区(qū)间，”他(tā)预(yù)计。

　　据悉，国轩高(gāo)科也正在加(jiā)速产能扩张。其南(nán)京(jīng)基(jī)地智能制造20GWh动力电池项目、宜(yí)春基地10GWh动力电池项(xiàng)目(mù)、庐江基地年(nián)产(chǎn)20万吨高端正极材(cái)料项(xiàng)目、桐(tóng)城基地年产40GWh动(dòng)力电池项目一期、柳州(zhōu)基地年产10GWh电池项(xiàng)目等多个项目相继投(tóu)产(chǎn)。据规划，国轩高科2025年产能(néng)将突破300GWh。

　　降库存效果明显

　　国(guó)轩高科的一季(jì)报(bào)显示(shì)，其截至报告期末其存货余额为65.98亿元，较去年底的75.84亿元下降(jiàng)13％。而其(qí)一(yī)季度末，存货占总资产比例为8.38％。在去年(nián)底，这一比例为10.44％。

　　实(shí)际上，从行业(yè)整(zhěng)体状况(kuàng)看，国轩高科(kē)存(cún)货水平保持了(le)较(jiào)低(dī)位置(zhì)。国轩高科高级副总裁蔡(cài)毅也表示，由于公司在江西(xī)宜春碳酸锂原材料有自产(chǎn)能力，因(yīn)此其(qí)外(wài)购仅补充自(zì)产不足，“外购只是缺(quē)多(duō)少，补(bǔ)多少，”他(tā)表示。

　　国轩高科(kē)存货水位下降(jiàng)，也反映(yìng)了(le)行业整(zhěng)体状(zhuàng)况(kuàng)，不少电(diàn)池(chí)厂商存货余额均在下降。其中宁德时代一季(jì)度报告显示(shì)，其库存金额已从(cóng)年(nián)初(chū)的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。

　　另外，亿(yì)纬锂能一季(jì)报也显示，其存货金额从去年底的85.88亿元，降(jiàng)至78.6亿元，环比下滑8.48％。据(jù)记(jì)者了(le)解(jiě)，已经有库(kù)存较低的电池厂(chǎng)商提到，库存(cún)已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，后续将根据规划，逐(zhú)步进(jìn)行补(bǔ)货。

　　东吴(wú)证券近期在一份研报(bào)中(zhōng)指出，在电池环节，厂商从22Q4开始去库存，生产(chǎn)材(cái)料均维(wéi)持极低库(kù)存(cún)，电(diàn)池本身库存不(bù)足1个(gè)月；另外在中游材料方面，正(zhèng)极和(hé)电解液库存周期大幅下降(jiàng)至7天(tiān)左右，负极(jí)因石墨化需要一个月时间，库存周期(qī)较长(zhǎng)，而隔膜约为一(yī)个月正常库存。

　　该机构认(rèn)为(wèi)，目(mù)前库存多集中于上游锂盐(yán)厂(chǎng)，中游材料(liào)库存极低，基本保(bǎo)持7天的(de)最低安全库存。若下游需求恢复(fù)，将带来强烈补库需(xū)求。

　　值得注意的是，在(zài)去(qù)库存的(de)过程中，国轩高(gāo)科也在积极尝试“出海”。该公(gōng)司在2022年加速全球化步伐，收购博世集团的德国(guó)哥(gē)廷根工厂，于2022年6月(yuè)开(kāi)始改造并已顺利投产，开始(shǐ)欧洲本地化(huà)运营。其年报显示，2022年该公司海外销售收入达到29.8亿(yì)元，同比增(zēng)长464.76％。

　　储(chǔ)能相关产(chǎn)品供不应(yīng)求

　　此前(qián)市场普遍预计，储能有望接棒动力(lì)电池，带动(dòng)电池厂商出货增长(zhǎng)。近(jìn)日，宁德时代也作出判断(duàn)认(rèn)为，储能方面(miàn)今年预计增速将会比动力电池更高。

　　王启岁在交流中(zhōng)也认(rèn)同这一观(guān)点(diǎn)。他预计(jì)，储能(néng)行(xíng)业今年上升空间预(yù)计会高于动力电池(chí)，其中(zhōng)国(guó)外家(jiā)储市场需求预计(jì)会(huì)在下半年放(fàng)量，而国内大储市场方面，今年一(yī)季(jì)度处于招标阶(jiē)段，自二季(jì)度(dù)开(kāi)始(shǐ)将进入交付阶段(duàn)，目(mù)前相关产品供不应求。

　　从国(guó)轩高科披露的年报数据显示，其储能(néng)业(yè)务在2022年实现了35.08亿(yì)元的营收，同比(bǐ)增长幅度(dù)达到186.49％，已经高于其动力电池业务(wù)116.4％的增速。按照这(zhè)一数(shù)据计算，储能业务(wù)已经占到其总营收(shōu)的15.22％，而(ér)在2021年(nián)，这(zhè)一比例为11.82％。

　　王启岁直言，储能行(xíng)业(yè)的空(kōng)间比(bǐ)动力电池上升空间更大，“这是一个需求量大于供应量的领域，不存在需(xū)求疲(pí)软或者(zhě)是产(chǎn)能过(guò)剩。”

　　他指(zhǐ)出，首(shǒu)先在家储环节(jié)，因为涉(shè)及到(dào)用电需求(qiú)，每年到了第二(èr)季度开始后才爆发。而在大储环(huán)节，国内(nèi)下游招标、立(lì)项都在(zài)一季度，真正出货是在二(èr)季度以后，目前订单(dān)状(zhuàng)况看来是(shì)供不(bù)应(yīng)求。此外，海外的客户也正逐渐接受(shòu)中国的标准化集装箱产品(pǐn)。

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