昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴(bào)跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加(jiā)息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由此被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还(hái)附上(shàng)了(le)一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期(qī)货交易(yì)所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化(huà)占比得到明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不(bù)改，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了(le)产地(dì)未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DM被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗O出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出(chū)口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累(lèi)库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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