5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会(huì)出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布(bù)《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入(rù)了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利(lì)于对公(gōng)客户留存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活期存(cún)款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协(xié)定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的(de)政策(cè)贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来(lái)的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的(de)进度(dù)。就(jiù)今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本(běn)压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存款之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下(xià)调的(de)有效(xiào)性(xìng)。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调(diào)，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍(réng)聚(jù)焦(jiāo)于(yú)存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行(xíng)已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下调要看(kàn)银(yín)行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增(zēng)速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎(yíng)来(lái)降(jiàng)息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大(dà)的基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调存(cún)款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资(zī)金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下(xià)调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)的(de)协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价(jià)过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行间揽储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银(yín)行负(fù)债成本，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能(néng)力增(zēng)强(qiáng)，进一步(bù)打(dǎ)开了(le)资(zī)产端收益率下行(xíng)的(de)空(kōng)间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进(jìn)一步(bù)下(xià)降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行(xíng)在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》规定的合(hé)格线岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率(lǜ)仍(réng)然(rán)有下降的(de)趋势(shì)和空(kōng)间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次降息释(shì)放(fàng)的信号来看(kàn)，是(shì)否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性。在(zài)存(cún)款利率下降的(de)背景下，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下(xià)也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备(bèi)一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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