随着公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切(qiè)关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)今(jīn)年(nián)国内的宏观判(pàn)断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复(fù)苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期(qī)达(dá)到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的(de)评(píng)估(gū)这项技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既(jì)往(wǎng)，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团(tuán古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好)，增持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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