5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么)基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持(chí)续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资(zī)金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一(yī)季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结(jié)合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远发展的确(què)定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较大影(yǐng)响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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