昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业(yè)率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥p>

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动(dòng)节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前(qián)标准；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预(yù)期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温(wēn中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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