北(běi)京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够(gòu)在第一时间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由于他们(men)去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的(de)所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它(tā)，但(dàn)我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在(zài)于是(shì)否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地(dì)进行了(le)合作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了(le)能源业(yè)务(wù)

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓(cāng)位中的(de)占比超过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了(l我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的e)提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要(yào)的(de)公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。何况它(tā)们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性高(gāo)的工(gōng)作，我不(bù)想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非(fēi)如(rú)此，法拉(lā)利就(jiù)处于一(yī)个(gè)特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资(zī)者关于(yú)人工智能的(de)问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是(shì)不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了(le)非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联(lián)邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了(le)制定(dìng)保证金(jīn)要(yào)求的责任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统(tǒng)带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)在批(pī)评(píng)美(měi)联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校(xiào)的(de)孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧(jiù)的价(jià)值观。我们(men)不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的(de)银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多(duō)少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外(wài)在远程信(xìn)息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的(de)长期(qī)运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需(xū)要花任何(hé)钱。我们(men)投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿美元(yuán)的(de)现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道(dào)，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们(men)收购的(de)机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什(shén)么(me)让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更(gèng)多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给(gěi)他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不(bù)会去(qù)尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的投资机会，一(yī)直是(shì)非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出(chū)了(le)一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的(yōu)秀的回购计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资(zī)本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不(bù)通(tōng)过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和(hé)他(tā)们谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可(kě)以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上(shàng)都存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在(zài)以后会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的(de)想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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