大家周末好(hǎo)，先来看下重要消(xiāo)息。

　　塞尔(ěr)维(wéi)亚总统下令军队进入最高(gāo)战备状态，紧(jǐn)急向与科索沃行政线方向移动

　　据塞(sāi)尔维亚南(nán)通社26日消息，塞尔维亚总统武契奇(qí)当(dāng)天下令，将(jiāng)塞(sāi)尔维亚军队的战备状(zhuàng)态提升到最高等级，并紧急(jí)向与科索沃行政线方向(xiàng)移动。

　　报(bào)道称，武(wǔ)契奇提升塞尔维亚(yà)军队战(zhàn)备(bèi)状态与科索沃局势骤然紧(jǐn)张有关。

　　当天科(kē)索沃(wò)北部兹韦钱(qián)塞族区塞族民众与科索沃阿族警察发生冲突(tū)，阿(ā)族(zú)警察在冲突(tū)中(zhōng)使用了催泪弹和震爆弹，并闯入了兹(zī)韦钱(qián)区行政大楼。目前兹韦钱区已(yǐ)经被科索沃特警(jǐng)封锁。

　　科索(suǒ)沃是塞尔维亚(yà)的(de)自(zì)治省，1999年(nián)科索沃战(zhàn)争(zhēng)结束后由联合国(guó)托(tuō)管(guǎn)。2008年，科索沃单(dān)方面宣布独立，塞尔维亚始终坚持对(duì)科索沃拥(yōng)有(yǒu)主(zhǔ)权。

　　通(tōng)胀超预期(qī)上行(xíng)！这一数据(jù)创年内新高，美联储年内不(bù)降息？

　　5月26日，美国(guó)商务部最新数据显示，美国4月PCE物(wù)价指数同比(bǐ)上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前(qián)值4.2％；环比(bǐ)增长0.4％，超出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储最(zuì)爱通胀指标——剔(tī)除食物(wù)和能源后的核心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数同比增长(zhǎng)4.7％，超(chāo)出预期4.6％，前(qián)值为4.6％；环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.4％，同样高(gāo)出(chū)前(qián)值和(hé)预期值0.3％，增速创2023年1月以来新高。

　　与(yǔ)此同时，追踪与当前(qián)经济周期相(xiāng)关的(de)通胀压力(lì)的周期性核心(xīn)PCE仍然非(fēi)常高，处于1985年以(yǐ)来的最高记录。

　　美联储(chǔ)政策利率期货(huò)合(hé)约交易商(shāng)周(zhōu)五加大(dà)了对美联储将继续(xù)加(jiā)息的押(yā)注，数据公布后，这(zhè)些合约的隐(yǐn)含收益率(lǜ)上升，定价美联储在6月会(huì)议上将基准利率目(mù)标区间(jiān)（目前为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性约为60％。

　　据华尔(ěr)街日报报道(dào)，交(jiāo)易员(yuán)们一(yī)直坚(jiān)信，美联储今年将多次降息。但他们最终承(chéng)认，基于(yú)对期货(huò)的押注，今年降(jiàng)息的可(kě)能(néng)性不(bù)大。现在，他(tā)们预计在2024年之前不会降(jiàng)息，而(ér)且2024年(nián)的降息幅度低于此前的预期。强劲的经济增长、通胀数据、劳动力市场(chǎng)以及债(zhài)务上(shàng)限担忧的缓(huǎn)解降低了今年降息的(de)可能性(xìng)。交(jiāo)易员们(men)现在(zài)认为，6月份的会议可能(néng)会考虑加息(xī)25个基点。市场预计联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)将在2024年底降至3.5％，就在(zài)一(yī)个月前，衍生(shēng)品(pǐn)市场预计基准利率届(jiè)时(shí)将(jiāng)降至3％。

　　短期内煤化工品种暂难走(zǒu)出弱周期

　　近期(qī)化(huà)工板块整(zhěng)体走势(shì)偏(piān)弱，油化工与(yǔ)煤化工板块略显(xiǎn)分化。期货日报记者观察到，煤(méi)化工品种(zhǒng)无论是下跌(diē)幅度，还(hái)是下行斜率，均(jūn)大(dà)于油化工品种。以PTA等原料成本端为(wèi)原油(yóu)的品种，在原油下跌幅度不(bù)大的(de)情况(kuàng)下，跌幅较小；而以尿素(sù)、甲醇原料成本端为煤炭的品种，跌幅较大(dà)。

　　对此(cǐ)，国投安信期(qī)货能源首席分析师高明(míng)宇(yǔ)解释说，终端产品这一分化(huà)的根(gēn)源还是原料端(duān)表现的差异。“俄(é)乌冲(chōng)突的战争(zhēng)风险溢价将能源危(wēi)机(jī)在期货市场的影射推向(xiàng)顶峰，2022年下半(bàn)年(nián)起(qǐ)市场进(jìn)入衰退交易(yì)主(zhǔ)题，且目前工业品整(zhěng)体仍处于衰退交易的中后场。”她称。

　　“从(cóng)能源板(bǎn)块内部(bù)来(lái)看(kàn)，前期原油价格的(de)下行已触碰到中东主(zhǔ)要产油国(guó)的财政盈亏平(píng)衡成本、页(yè)岩(yán)油生产商边(biān)际产油成本、美(měi)国收储目(mù)标价位(wèi)，在美国页岩油(yóu)非(fēi)常规能源产量(liàng)增速持续(xù)不达预期的(de)情况(kuàng)下，以沙特和(hé)俄罗斯主导的(de)OPEC+主动减产再度推动(dòng)原油供给约束的兑现(xiàn)，在能(néng)源(yuán)品的下行趋势(shì)中原油(yóu)的成(chéng)本支撑、供应减量(liàng)率先发生(shēng)，价格(gé)也率先呈现震荡(dàng)筑底的(de)迹象。”高明(míng)宇(yǔ)如是(shì)说(shuō)。

　　而对(duì)于煤(méi)炭而言(yán)，年初(chū)以来港(gǎng)口Q5500动力煤均价(jià)1092元(yuán)/吨(dūn)，仍远高于国(guó)内(nèi)三西主产区动(dòng)力煤(méi)的边际到港成(chéng)本900元/吨(dūn)左右，在煤炭全行业利(lì)润丰厚的情(qíng)况下(xià)供应有增无减(jiǎn)，宽松的供需(xū)面持续带(dài)动(dòng)产业链各环节累库，价(jià)格下跌趋势明确，亦对近期(qī)煤化工品种构(gòu)成较(jiào)大(dà)压(yā)制。

　　“今(jīn)年年初以(yǐ)来，煤(méi)炭价(jià)格整(zhěng)体便处于震荡下(xià)行的趋(qū)势(shì)中(zhōng)，原(yuán)料煤炭成本端的支撑(chēng)弱化，使煤化工品(pǐn)种的估(gū)值中枢不(bù)断下移。”中信建投期货分(fēn)析师刘书源(yuán)表示，相较于煤炭，原油整体为(wèi)区间弱(ruò)势(shì)震荡的走(zǒu)势，并未(wèi)出(chū)现较大的单边走弱趋势。

　　“就煤化工市场而言(yán)，本周持续走弱未(wèi)见(jiàn)反转迹象。”方正中期期货研(yán)究(jiū)院上(白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗shàng)海分(fēn)院(yuàn)负责人夏(xià)聪聪(cōng)解释说，煤化(huà)工市场缺乏利好驱动，消息(xī)面无(wú)利好刺激，导致行情持续(xù)低迷。国内煤炭(tàn)市场(chǎng)供应存在保障，在(zài)进口煤增加的情况下，市(shì)场可流通货源充(chōng)裕，今年受到天气因素的(de)影响，水电出力预计(jì)逐步好转，电煤需求存在增(zēng)加，但增速(sù)或放缓。

　　在她看(kàn)来，煤炭市(shì)场(chǎng)价(jià)格仍(réng)存在下调可能，成本端(duān)难以(yǐ)提供有力支撑。加(jiā)之煤化工整体需求端(duān)不佳(jiā)，高温雨季部分(fēn)区(qū)域白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗需求受到影响。需求处于季节性淡(dàn)季，下(xià)游用(yòng)煤企业库存水平偏高，价(jià)格(gé)承压(yā)下(xià)行，煤化工受到成本端的拖累。

　　事实上，煤化(huà)工近期(qī)的持续走弱也与宏观需求弱(ruò)势(shì)以(yǐ)及(jí)自身(shēn)品种的(de)产(chǎn)能(néng)投(tóu)放周期有关。

　　“根据前期调研(yán)，部分甲醇和尿素的终(zhōng)端工厂，在(zài)经历疫情(qíng)几年之后，并未重启，所以(yǐ)终端产(chǎn)品的(de)需(xū)求并没有因疫情解封后，出(chū)现显著(zhù)恢(huī)复。叠加近期港口和坑口煤价加速下跌(diē)，导致煤化工品种的估值中枢(shū)不断下移(yí)，难见反转。”刘书源(yuán)称。

　　记者(zhě)了解到，随着(zhe)煤炭的大幅(fú)走弱，目前甲(jiǎ)醇企业亏(kuī)损较之前(qián)有所(suǒ)放(fàng)大。“煤化工产业链上下游均弱化，尽(jǐn)管成本端松动，但(dàn)煤(méi)化(huà)工品种自身表(biǎo)现同样低迷，面临较大的亏(kuī)损(sǔn)压力。”夏(xià)聪(cōng)聪表示，近期，甲醇期(qī)货价格创2020年10月(yuè)份以来(lái)新(xīn)低，现货价(jià)格同步走低，内蒙地区(qū)报价跌破2000元/吨，价(jià)格下跌幅度大于原(yuán)料端，利润修复过程中止。“今年以来(lái)，从(cóng)甲醇成本(běn)理论核算来看(kàn)，行业整(zhěng)体处(chù)于不景气阶段。”她称。

　　对(duì)此，刘书源也表示，由于甲醇现货(huò)价格不断创下新低，部分地区现货价格回到历(lì)史低(dī)位，上游甲醇生产企业整体利润并没(méi)有随着(zhe)煤价回落、采(cǎi)购成本下降而(ér)明显转(zhuǎn)好。“尤其是单一的煤制甲醇(chún)企业，理论亏损(sǔn)幅度较大(dà)，且(qiě)部分内地企业有传出因甲醇(chún)价格太低，出现停车(chē)或者降(jiàng)负的消息，后续值得持(chí)续关(guān)注这一问题(tí)。”刘书源如(rú)是(shì)说。

　　受(shòu)访人士普遍认为，短期(qī)，煤化工(gōng)品种暂(zàn)难(nán)走出(chū)弱周期的(de)迹象。“经历(lì)过前几年的(de)持续(xù)投产(chǎn)，国内甲醇和尿素的产能不断扩张(zhāng)，当前下游的需求难以匹配新增的产能，未(wèi)来其价(jià)格可(kě)能在1—2年都维持较低水平，从而(ér)开启倒逼上游(yóu)降负或者去产能的阶段，后续大概率(lǜ)是一(yī)个(gè)产能的上下游再平衡周期。”刘(liú)书(shū)源称(chēng)。

　　在夏聪聪看来，煤化工能否走出偏弱(ruò)周期主要取决(jué)于需求的恢(huī)复情(qíng)况，下半年部分品种面临(lín)较大投产(chǎn)压力，进口体量大的品种将受到低(dī)价进口货(huò)源的(de)冲击，中长期看，煤化工行情难有起(qǐ)色，即使存在上涨，也表(biǎo)现为长(zhǎng)期(qī)下跌后(hòu)的反弹，而不是(shì)行情(qíng)的反(fǎn)转。

　　油制强(qiáng)于(yú)煤制的可(kě)能性依(yī)然(rán)较大

　　采访中记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，近期能源(yuán)化工（尤其是油化工）板块较为(wèi)强势主要还是基于原料(liào)端的驱动。

　　据光大(dà)期货分析(xī)师(shī)杜冰沁介绍，本周原油整体(tǐ)呈现先抑(yì)后扬的走势，受(shòu)到供需(xū)基本面(miàn)收紧的前景提(tí)振油(yóu)价上涨(zhǎng)，带动油化工板块表(biǎo)现较为坚挺。

　　“在(zài)本轮大宗(zōng)商品多数下跌(diē)的行情(qíng)中(zhōng)，原(yuán)油尽管受到美国债务上限谈判陷(xiàn)入僵局带来(lái)的宏观情绪扰动，但是沙特能源部长发言力(lì)挺油价(jià)和G7在其年度领(lǐng)导人会(huì)议上承(chéng)诺将加(jiā)大(dà)力度打击俄罗(luó)斯逃避其石油和(hé)燃料出(chū)口(kǒu)价(jià)格上限的(de)行为都对于油价起到提振(zhèn)作(zuò)用。”杜冰沁表示，从基本面来看，下半年全球(qiú)原(yuán)油供需(xū)将(jiāng)进一(yī)步收紧。IEA最新(xīn)月报预计今年(nián)全球需(xū)求同比增加220万桶/日，主要来(lái)自(zì)于(yú)中国需求复苏的持(chí)续；同时(shí)美国宣布将在8月收储300万桶(tǒng)，叠加美(měi)国即(jí)将进入夏季汽油(yóu)消费旺(wàng)季。“原油维持强势从成本(běn)端带动油化工整体(tǐ)强(qiáng)于煤化(huà)工。”她(tā)称(chēng)。

　　目前来看，油化工较(jiào)煤化(huà)工较强(qiáng)的关键原因还是在于(yú)原料端。在杜冰沁看(kàn)来，本周EIA和API商业原(yuán)油库存超(chāo)预期大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)源自原油(yóu)进口的大幅下降和随(suí)着出行旺季来(lái)临显著(zhù)增长的需求；包(bāo)括汽油和精炼油在内的成品油(yóu)库存均出现不同程(chéng)度(dù)的下降，同时汽、柴油表需(xū)也环比(bǐ)增加50万桶(tǒng)/日左右。

　　“尽(jǐn)管短期俄罗斯减产不及预期(qī)，但沙特能源部(bù)长发(fā)言力挺油价(jià)，市场计价OPEC+可能(néng)在6月4日的会议上(shàng)考(kǎo)虑进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产，叠(dié)加美国的收储(chǔ)均将(jiāng)收紧下(xià)半年(nián)全(quán)球原(yuán)油平衡表。但在(zài)美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)谈判达(dá)成一(yī)致前，宏(hóng)观层面的不确(què)定(dìng)性仍然会影响市(shì)场情绪。”杜(dù)冰沁认(rèn)为，短期市场(chǎng)需关注美国债务上限谈判结(jié)果和6月4日OPEC+会议(yì)决(jué)议。

　　对(duì)此，申万(wàn)期货能化高(gāo)级分析师(shī)陆甲明认(rèn)为，6月(yuè)份OPEC+的月(yuè)度会议(yì)将近。考虑目前油价(jià)被市(shì)场(chǎng)接受度提升，预计(jì)6月(yuè)化工品市(shì)场(chǎng)对标的原油成本将基(jī)本维持5月平均价(jià)格水(shuǐ)平。因此(cǐ)，预计6月OPEC+会议可能不会有(yǒu)动作。“考虑目(mù)前(qián)油(yóu)价被市(shì)场接受度提(tí)升。预计6月化工(gōng)品市场(chǎng)对标的(de)原油成(chéng)本(běn)将基本维(wéi)持5月(yuè)平均价格水平。”陆甲明说。

　　实际上，5月份至今，国(guó)内石脑油制的聚(jù)乙烯生产(chǎn)毛(máo)利，已经从500多元/吨(dūn)，逐(zhú)步(bù)跌落至(zhì)-500多元/吨(dūn)。虽(suī)然油价也有(yǒu)下跌，但由于聚乙(yǐ)烯自(zì)身现货价格表现更弱(ruò)，因而(ér)以原油折算成(chéng)本的加工利润反而出现了下降(jiàng)。

　　“展望后市(shì)，原油供应端的利好已进(jìn)入兑现期(qī)。”高明宇(yǔ)认为，OPEC及俄罗斯的减产已(yǐ)在原油及(jí)成(chéng)品油发运船期中有所体现。“加拿大野火蔓延造成的31.9万桶(tǒng)/天减产及3月末起暂停的(de)伊拉克(kè)45万桶/天北向原(yuán)油出口仍未恢复，亦对本(běn)无弹性的原油供应(yīng)构成扰动。且(qiě)近期沙特能(néng)源部长(zhǎng)再(zài)次对原油市场做空者发出警告，面对(duì)欧美银行业(yè)危机和(hé)美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)带来的需(xū)求端不确定性(xìng)，不排除OPEC+在6月4日(rì)会议再次减产(chǎn)的小概率(lǜ)事件发(fā)生，二季度起的基准去库预期仍将为原(yuán)油带来相对支撑。”她称。

　　“下个阶段，化工品表现(xiàn)中，油制强于煤制(zhì)的可能(néng)性依然较大。”陆甲明表(biǎo)示，原料(liào)价格表现上，目前国内煤炭供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充裕(yù)，因(yīn)此煤(méi)炭(tàn)价格下行的趋势(shì)依然存在。原油方面，夏季(jì)是成品油消费高(gāo)峰，因此油价(jià)往往(wǎng)容易获(huò)得支(zhī)撑。因此，成本(běn)端强弱反差或依然存在(zài)。

　　同样，在(zài)高明宇看来，在(zài)国(guó)内动力(lì)煤市场(chǎng)中下(xià)游库存有效去化，或低价(jià)格刺激内(nèi)产(chǎn)、进(jìn)口兑(duì)现减量(liàng)预期(qī)之前(qián)，油化工(gōng)结构性(xìng)强于煤化工的行情仍然有望延续(xù)。

未经允许不得转载：中国书画艺术 白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗