在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基(jī)金密(mì)集迎来开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开(kāi)基(jī)金(jīn)的(de)整体破净率(lǜ)与基(jī)金(jīn)成立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其(qí)中，高点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克(kè)服短期盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期开(kāi)放基金最近一(yī)个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同》约定履行(xíng)基(jī)金(jīn)财产清算程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的(de)基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关(guān)监管(guǎn)报(bào自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思)告和信(xìn)息(xī)披露程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混合(hé)型(xíng)基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两(liǎng)年(nián)多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金(jīn)5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言(yán)，随着基金(jīn)开放(fàng)日临(lín)近，为了应(yīng)对基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近(jìn)三月即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可(kě)能(néng)是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点入(rù)市就(jiù)容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司而言，在市场高点时(shí)要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也(yě)可以树(shù)立(lì)基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面，近(jìn)两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮(lún)动(dòng)现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会(huì)，调整投资(zī)分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负(fù)责人也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在(zài)中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权(quán)益(yì)类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期(qī)时(shí)，投资者的(de)心(xīn)态会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持(chí)续(xù)上升的(de)话，投资者对于后续(xù)新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基(jī)金在基金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效(xiào)阻(zǔ)止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明(míng)显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收(shōu)益。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也(yě)是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行，自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思二是要做(zuò)好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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