财联社5月(yuè)8日讯(xùn)（记者 闫军(jūn)）铁(tiě)树开(kāi)花了！不仅仅是(shì)中国(guó)平安在4月27日(rì)迎(yíng)来(lái)时隔8年的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银(yín)行、中(zhōng)国银(yín)行也迎来涨停，而上一次涨停(tíng)分别是13年前、7年前，邮储银(yín)行更是盘中刷新(xīn)历史最高(gāo)。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因为两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即将(jiāng)举(jǔ)办；另外一(yī)份则是沪市金融业主题(tí)座(zuò)谈会，其中“在(zài)服务(wù)中国式现代(dài)化中促进(jìn)金融业估(gū)值提升和(hé)高质量发展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成为了(le)市(shì)场较长一段时期的热门词，尽(jǐn)管披上了主(zhǔ)题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的(de)严重低(dī)配(pèi)和低(dī)估。说到A股的低估值、高分红，银行为(wèi)首的大金融板(bǎn)块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为此前获批的(de)央(yāng)企股东回报ETF发行预热，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实(shí)上，不仅是(shì)两份会议(yì)通知的推波助(zhù)澜(lán)，“小作文”又来添(tiān)油(yóu)加醋。一则(zé)无头(tóu)无尾的所(suǒ)谓指导意见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕(bǔ)风(fēng)捉(zhuō)影(yǐng)，却获得极大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经(jīng)济温和复苏预期(qī)之下，中特估银行(xíng)概念获(huò)得资金(jīn)的(de)青睐。有了多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理(lǐ)成章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金融板(bǎn)块(kuài)走强(qiáng)往往预示着(zhe)行情(qíng)的结束，这(zhè)一次历史是否会(huì)重(zhòng)演呢？多位受访人士指出，这(zhè)种单一衡量逻辑(jí)可能(néng)不再奏效，当(dāng)前市场，银行板块是作为“国资含量(liàng)”比(bǐ)较高的板块(kuài)行进(jìn)，从去年底开始监管开始提出中特估后有比较(jiào)不错的(de)表现，中特(tè)估有望(wàng)持(chí)续为投资(zī)者带来除稳定股(gǔ)息收益(yì)外的(de)收益(yì)。

　　银行为首的(de)大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农(nóng)业银行(xíng)、民(mín)生(shēng)银(yín)行、工商银行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只银(yín)行股超过9成涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从(cóng)指数(shù)维度来看，银(yín)行板(bǎn)块大涨早已启动，银行指数(shù)（中(zhōng)信）近5个交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商股也持续爆发，券商指数(shù)收(shōu)盘涨幅(fú)超过2％。其中，中(zhōng)国(guó)银河领涨，盘中一度(dù)涨停，近(jìn)5个工作日涨幅(fú)达(dá)到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来(lái)看，场内10只(zhǐ)中证银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天(tiān)弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等(děng)多只基金涨幅超过(guò)4％，从(cóng)资金流(liú)动来看，以规模最(zuì)大(dà)的(de)华宝(bǎo)中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙(biāo)升超过(guò)14亿(yì)元，刷新近两(liǎng)年来的(de)最(zuì)高。

　　对于银行股的(de)大(dà)涨，市(shì)场早有预期。睿郡资产合伙人(rén)董承非在5月(yuè)7日(rì)表示，在经济复(fù)苏不强劲情况(kuàng)下，原来看(kàn)不起的那些低增速(sù)的企业(yè)，现在反而(ér)显得难能可贵，因(yīn)此被忽略高分红、深度价值的(de)企业反而(ér)受(shòu)到追捧。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也表示(shì)，银行(xíng)股这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度(dù)低配(pèi)、基本面预期极度悲观等(děng)背(bèi)景下，配合当前经济弱复苏整体回报(bào)率预(yù)期下行、中特估政策(cè)背景下的估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特(tè)估逻(luó)辑

　　经过漫长的季节(jié)，银行股(gǔ)等来了(le)久违的(de)上涨，截至5月8日(rì)，自今年(nián)4月以来全市场42家上市(shì)银行中，有17家(jiā)涨幅超过(guò)10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的(de)流入(rù)量同样可(kě)观，5月8日，银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价(jià)创一年(nián)新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，也刷新近两(liǎng)年来的最(zuì)高。中国(guó)银行龙虎(hǔ)榜数据(jù)显示，近(jìn)三日沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴(wú)鹏所言，估值极(jí)度低(dī)水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极度低配(pèi)、基本(běn)面预期极(jí)度悲观都(dōu)是银行(xíng)股(gǔ)上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估(gū)值上，截(jié)至目前，42家A股银(yín)行(xíng)的平均市(shì)净(jìng)率为0.6倍(bèi)左右。除了(le)宁(níng)波银行和招商银行，其(qí)余银(yín)行均处(chù)于(yú)“破净”状态(tài)。在这一(yī)轮估值修复中(zhōng)，有市场人士指出，中字头银行目标价估值最(zuì)保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当(dāng)前(qián)板块交易热度之下目标(biāo)价抬(tái)升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产(chǎn)质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高(gāo)股息是银行股相对(duì)于其(qí)他主题板块更强(qiáng)的(de)优势，据财通证券研报，国有大行近五(wǔ)年分红率基(jī)本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符合价值投资(zī)和长期投(tóu)资(zī)需要(yào)。近年来国有大行股息率也(yě)呈逐年提升趋势平均股息(xī)率(lǜ)从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持(chí)仓占(zhàn)比极低也(yě)为调仓(cāng)提供了空(kōng)间(jiān)，公募“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低，显著(zhù)低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金(jīn)经(jīng)理胡(hú)洁就向财(cái)联社表示，高股息策略以其确定的股息收入和较高(gāo)的安(ān)全边(biān)际可以为投资者提(tí)供不错的(de)收益。而基本面稳(wěn)健、分红(hóng)率(lǜ)高而稳定、估值处(chù)于历史低(dī)位的银行板(bǎn)块是高(gāo)股息策略(lüè)的理想增配板块。与此(cǐ)同时，银行板块在(zài)一季(jì)度(dù)是业(yè)绩低点(diǎn)。随着大生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字行重定价的压力(lì)过去以(yǐ)及二三季度(dù)农商行小(xiǎo)微投(tóu)放(fàng)旺季(jì)的(de)到来(lái)，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳(wěn)，后续业绩(jì)有(yǒu)望改善(shàn)。

　　鹏华基金量化及衍生品投(tóu)资(zī)部(bù)基金经理余(yú)展昌(chāng)也(yě)指出，与(yǔ)海外银(yín)行对比(bǐ)，在中特估背景下的国内(nèi)银行仍然具(生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字jù)有较好的投资机会(huì)。以国有大行为例，从(cóng)PB角度而言(yán)，邮(yóu)储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间(jiān)，而海外绝(jué)大部(bù)分(fēn)的银(yín)行(xíng)估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银行(xíng)还(hái)有(yǒu)大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身(shē生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字n)就(jiù)有比(bǐ)较大的修(xiū)复(fù)空间。此(cǐ)外，他还指(zhǐ)出，国(guó)企改革有望使得(dé)这(zhè)些问题得到改善，从而提高(gāo)银行的利(lì)润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行是(shì)否意味着(zhe)行情的(de)结束？

　　随着证券(quàn)、银(yín)行等大(dà)金融板块(kuài)的(de)走强，有市场(chǎng)观(guān)点开始(shǐ)担(dān)忧市场(chǎng)行情告一段落(luò)。对此，市(shì)场人士认为，站(zhàn)在中(zhōng)特估(gū)背景下去看金融股(gǔ)的(de)爆发，并(bìng)不(bù)能简(jiǎn)单(dān)做(zuò)出市场行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析(xī)称，大金融板块过去被当成行情(qíng)结(jié)束的(de)指标，其背后通(tōng)常潜意识映射包括不(bù)限(xiàn)于(yú)大金融爆发往往(wǎng)代表市场(chǎng)没有别的方向、市场进(jìn)入避险状(zhuàng)态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从当前的金(jīn)融股走强来看，市场表现(xiàn)并不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大(dà)金融“吸血”效应并不强，比如银行板块(kuài)近(jìn)期大(dà)幅放(fàng)量，成交量(liàng)约为600亿，作为大(dà)市值的板(bǎn)块，这(zhè)一成交量(liàng)与(yǔ)甚至部分中小市值板块成交(jiāo)量相差甚(shèn)远。

　　其次，大(dà)金融板块本次表(biǎo)现也(yě)不是单一的，放(fàng)眼(yǎn)全(quán)市场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石(shí)化等板块也(yě)表现较好，因此不能单(dān)一地以过(guò)去大(dà)金融上(shàng)涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下(xià)较为极端的交易结构容(róng)易被表征为市场波动的前奏，但市场变(biàn)量影响较多、今年行情结构(gòu)差异巨大，建(jiàn)议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：中国书画艺术 生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字