广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区-中国书画艺术

广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件(jiàn)：21世(shì)纪经(jīng)济报道、澎湃新闻等多(duō)家媒体报道，协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限将于5月15日(rì)执行，其中国有(yǒu)银行执行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率加10BP；其它金(jīn)融(róng)机(jī)构执行基准利率加20BP。

　　通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款是什么？通(tōng)知(zhī)存款和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)是“类(lèi)活期存款”，灵(líng)活性好于(yú)定期，收益率好于活期。产品推出(chū)的(de)目的更(gèng)多是为吸(xī)引存款。通知(zhī)存款是指不约定(dìng)存期(qī)，在支取时(shí)提前通知银行的存款业务，分为提前一(yī)天(tiān)和(hé)提前七天的两(liǎng)种类型。协定存款(kuǎn)是对协定额度以内的部分给予活期利(lì)率，对超过协定(dìng)部分(fēn)给予协(xié)定(dìng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　通知(zhī)存款和(hé)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)当前利率处于什(shén)么水平(píng)？为何(hé)需要规定上限？根(gēn)据央(yāng)行(xíng)公告， 1 天和 7 天期(qī)通(tōng)知存款利(lì)率分别为 0.80％、 1.35％，协定存款利(lì)率为 1.15％，活期挂牌基(jī)准(zhǔn)利(lì)率为 0.35％。如以此为标准，则(zé)国有四大行1天和7天(tiān)期通知存(cún)款(kuǎn)利率的上限分别为0.90％、1.45％，协定存款利(lì)率上限为(wèi)1.25％。其(qí)它金融机(jī)构(gòu) 1 天和 7 天(tiān)期通(tōng)知存款利率的上限分(fēn)别(bié)为 1.00％、 1.55％，协定存款利率上(shàng)限(xiàn)为 1.35％。而目前部分城(chéng)商(shāng)行与农商行通知、协定(dìng)存款利率偏高，我们(men)梳(shū)理的样本银行中有13.5％的银行超过新规上限。7 天通知存款的最高利(lì)率达(dá)到 2.1％。且部分(fēn)银(yín)行最高的通知存(cún)款(kuǎn)利率高于其挂牌价，存在(zài)“存款竞争(zhēng)”令负债成本相对刚性的问题(tí)。

　　规定上(shàng)限对相关存(cún)款实际利率有何影响？是否会对M1和M2产(chǎn)生(shēng)影响？部分城(chéng)商行和农商行（占比(bǐ)近13.5％）通(tōng)知(zhī)存款和(hé)协定存款利率或将(jiāng)有所下调，但(dàn)对M1和M2增速影(yǐng)响非对称。其一，通知存款和协(xié)定存款应(yīng)属于其他存款(kuǎn)，对M1或没有影响。其二(èr)，通知(zhī)存(cún)款和协定存款若流(liú)出，可能会(huì)拖累(lèi) M2 增速(sù)。根(gēn)据《存(cún)款(kuǎn)统计分类(lèi)及编码》，我们合理推断，通知存款和协定存款归属于(yú) M2 下的其他(tā)存款科目，则其变动会影(yǐng)响M2规模和增(zēng)速。考(kǎo)虑到此次利率(lǜ)上(shàng)限的设(shè)定(dìng)，可能有部分个人或(huò)企业将通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款(kuǎn)投(tóu)向收益率更(gèng)高的理(lǐ)财以及其他资管产(chǎn)品中，拖累 M2 增速表现。考(kǎo)虑到4月居(jū)民存款(kuǎn)已经开(kāi)始重新流向(xiàng)表外，M2增速(sù)预计将(jiāng)进入下行通道。再考(kǎo)虑到此次通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限的(de)约束(shù)，或进(jìn)一步加速居民(mín)将资(zī)金从表内搬至表外(wài)。

　　是否意(yì)味着存款利率下调新一轮的(de)开始(shǐ)？本次约束通知存款和协定存款利率，核心(xīn)目(mù)的是(shì)缓解银行净息(xī)差压力(lì)。23Q1 商业银行净(jìng)息差下(xià)探，其中国有银行平(píng)均净息差下(xià)行 13.7BP 至(zhì) 1.65％，八家股份制银行的(de)平(píng)均(jūn)净息差下行 13.8BP 至 1.95％。但商业(yè)银(yín)行的利润是准公(gōng)共品，去向(xiàng)有三：一是利(lì)润分(fēn)配(pèi)给财政的非税(shuì)收入；二是转增(zēng)资本金以满足宏观审慎(shèn)的管(guǎn)理要求，疏(shū)通货(huò)币政策的传(chuán)导渠道；三是增加拨(bō)备(bèi)以(yǐ)应对(duì)坏(huài)账风险(xiǎn)。既要保证商业(yè)银行的合理盈利水平，又(yòu)要不抬高实体经济融资水平，惟有对存款(kuǎn)利率进行调整。实(shí)际上， 2022 年 9 月主(zhǔ)要银行已经下调存款(kuǎn)利(lì)率，年初至今其(qí)他(tā)银行也纷纷跟(gēn)进，随着商(shāng)业银行普(pǔ)通(tōng)存款利率的调整到(dào)位，政策抓手转向其(qí)他存(cún)款的利率(lǜ)水平。但目前尚不构成新一轮(lún)存款(kuǎn)利率下(xià)调的开始(shǐ)，源(yuán)于目前存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制(zhì)参(cān)考 10Y 国债利率(lǜ)与 1Y LPR ，而目前 10Y 国债收益率高于上一轮下调时低(dī)点， 1 年期 LPR 持平，尚不具备全面下调的充分条件。

　　高(gāo)频数据经济表现：汽车销售(shòu)、地产销售改善。乘用车(chē)零(líng)售同比较上(shàng)周上(shàng)升 27pct 至(zhì) 67％，今年(nián)累计同比 1％，全国(guó)整车货运量(liàng)有所(suǒ)反弹。房(fáng)地产市场：地产销售有所恢复，因城施策继(jì)续(xù)加码。政府性基金与基建：新(xīn)增专项债(zhài) 147.8 亿(yì)，下周计(jì)划(huà)发(fā)行 881.1 亿。工业生产与制造业投资：开工率(lǜ)继续改善(shàn)。通胀：猪(zhū)肉、蔬菜、水果、钢铁、煤炭(tàn)价格下降，油价上(shàng)升。货币政策(cè)与汇率：资短端(duān)金利率下行(xíng)、美元下(xià)行，人民币升值。

　　风险提示：稳增(zēng)长政策见(jiàn)效速度慢于预期，数据搜集(jí)遗(yí)漏(lòu)。

　　以(yǐ)下(xià)为正(zhèng)文

　　周关注：存款(kuǎn)利率下调(diào)新一轮的开始？

　　事件：21 世纪经济(jì)报道(dào)、澎湃新闻等多家(jiā)媒(méi)体报道，协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限：国有银行(xíng)（特指工农、中(zhōng)、建四大行）执行基(jī)准利率加 10BP ；其它(tā)金融(róng)机构执行基准利率加(jiā) 20BP ，自 2023 年 5 月 15 日起(qǐ)执行。

　　1. 通知存款和协定(dìng)存款是什么？

　　通(tōng)知存款和(hé)协定存款是“类活期存款”，灵活性好于定期，收(shōu)益率好于活(huó)期(qī)。产品推出广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区的(de)目的更多(duō)是为吸引存款。

　　通知(zhī)存款是(shì)指不约(yuē)定存期，在支取(qǔ)时提前通知银行的存(cún)款业务，分为提前一天和提前七天(tiān)的两种类型。在存入款项时不约定存期，支(zhī)取(qǔ)时需提前通知银行(xíng)，约定(dìng)支取(qǔ)存款的日期和金额方能支取，按存款人提前通知的期限(xiàn)长短划分(fēn)为(wèi)一天通知存款和七天通知存(cún)款两个品(pǐn)种，一(yī)天通知存款(kuǎn)必(bì)须提前一(yī)天通知约定支取存款，七天通(tōng)知存款(kuǎn)必须(xū)提(tí)前七(qī)天通知约定支取存(cún)款。通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)面向个(gè)人(rén)和企业办理。

　　协定(dìng)存款(kuǎn)是对协定额(é)度(dù)以内(nèi)的部分给予(yǔ)活期利率(lǜ)，对(duì)超(chāo)过协定部分给予协定存款(kuǎn)利率。协(xié)定存款是(shì)指(zhǐ)银行与客户(hù)签订协议，约(yuē)定结算账户的(de)每日留存(cún)金额，结算(suàn)账(zhàng)户每日余(yú)额(é)低(dī)于(yú)最低(dī)留存额（含）的部分按活(huó)期存(cún)款利率计息，超过部分(fēn)按中国人民(mín)银行(xíng)规定的协(xié)定存款利(lì)率(lǜ)计息的存(cún)款。协定存款面向企业(yè)办理。

　　2. 通知(zhī)、协(xié)定存款当(dāng)前利率水平(píng)？为何需要规定上限(xiàn)？

　　若(ruò)央行规定新的利(lì)率上限，则7天通(tōng)知存款利率的上限被设定(dìng)为(wèi)1.55％。根(gēn)据央行公告， 1 天(tiān)和 7 天期通知存款利(lì)率分别为 0.80％、 1.35％，协(xié)定存(cún)款利率为 1.15％，活期挂牌基准利(lì)率为 0.35％。如以此为标准，则国有四大行 1 天和 7 天期(qī)通知存款利率的上限分别(bié)为(wèi) 0.90％、 1.45％，协(xié)定存款利率上限(xiàn)为 1.25％。其它金融(róng)机构 1 天和 7 天期通知存款利率的(de)上限分别为 1.00％、 1.55％，协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)上限为 1.35％。

　　城商(shāng)行与农商行(xíng)通(tōng)知(zhī)、协定存款利(lì)率偏(piān)高(gāo)，样本银行(xíng)中有13.5％的银行(xíng)超过新规上限(xiàn)。我们梳理了(le)国有(yǒu)银行、股份制银行、 20 家(jiā)城商(shāng)行（按资产(chǎn)规模排序）以及 14 家农商(shāng)行的挂牌利率(lǜ)（截止至 5 月 11 日），其(qí)中国有银行与股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)未超过央(yāng)行新规上限，超过(guò)上限(xiàn)的银行(xíng)主要集中(zhōng)在城商(shāng)行和农(nóng)商行(xíng)中，占(zhàn)比达 13.5％，其中 20 家城(chéng)商行(xíng)中有 4 家超过上限、占比 12.1％ , 14 贾(jiǎ)农商行中有 3 家超过上限、占比 15.6％。 7 天通知存款的最高利率达到 2.1％。

　　同(tóng)时，部分(fēn)银(yín)行(xíng)最(zuì)高(gāo)的通知存款利率高于其挂牌(pái)价(jià)，存在(zài)“存款竞争”令负债成本相对刚性的(de)问题。我们(men)在(zài)梳理过(guò)程(chéng)中广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区发现(xiàn)，部分(fēn)银行个人通(tōng)知(zhī)存款的最高利(lì)率高于(yú)挂牌利率，其 1 天的通(tōng)知存(cún)款最(zuì)高利率为(wèi) 1.75％，而其挂(guà)牌利(lì)率是(shì) 1.35％。

　　存款利(lì)率下调新一轮(lún)的开始(shǐ)？

　　存款利率下调新(xīn)一轮的开始？

　　存款利(lì)率下调新一轮的开始(shǐ)？

　　3. 规定上(shàng)限对实际存款利率、 M1 和 M2 的影响如何(hé)？

　　部分城商(shāng)行和农商行通知(zhī)存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率或将有所(suǒ)下调。目前(qián)超过利率(lǜ)新规上限的主要为城(chéng)商行和农商行，样本银行(xíng)中有 13.5％的银行超过上(shàng)限，其中(zhōng) 7 天通知存款(kuǎn)的最高利率(lǜ)达(dá)到 2.1％（规定上(shàng)限为 1.55％），因(yīn)此新规的(de)执行(xíng)会导(dǎo)致部分(fēn)城商行(xíng)和农商(shāng)行（合理估(gū)算近 13.5％的比例）通知(zhī)存款和协定存款利率或将有所(suǒ)下调。

　　是否会对M1和M2的增速(sù)产(chǎn)生(shēng)影响？

　　其(qí)一(yī)，通知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款应属于(yú)其他存款，对M1或没有影响。根据《存(cún)款统(tǒng)计分类及编码》，通知存款和协定存款与普通存款并列，并不属于单位存(cún)款和储蓄(xù)存款。则考虑到 M1 为 M0 与单位(wèi)活期(qī)存款之和，其(qí)不在 M1 的包含范围之(zhī)内，利率上限的设定对 M1 应当(dāng)没(méi)有影响。

　　其二(èr)，通知存款和协定(dìng)存款若流出，可能会拖(tuō)累M2增(zēng)速。根据《存款(kuǎn)统计分(fēn)类(lèi)及(jí)编(biān)码》，我们(men)合(hé)理推断，通知存款和协定存款归属于 M2 下的其他存款科目，则(zé)其变动(dòng)会影(yǐng)响 M2 规模(mó)和增速。考虑(lǜ)到此次利率(lǜ)上(shàng)限的设定(dìng)，可能(néng)有(yǒu)部分个人或企(qǐ)业将通知存款和协定存(cún)款投(tóu)向收益(yì)率(lǜ)更高的理财以(yǐ)及(jí)其他资管产品中，拖累(lèi) M2 增速表现。

　　考虑(lǜ)到(dào)4月居民(mín)存款已经开始重(zhòng)新流向表外，M2增速(sù)预计将进入(rù)下行通道(dào)。M2 近一年的(de)上行由个(gè)人(rén)存款推动，资管资金回表也(yě)主要来源于居民。 22 年 3 月 -23 年(nián) 3 月(yuè)， M2 同(tóng)比上行的 3 个百分点中(zhōng)，有(yǒu) 3.1 个百分点(diǎn)来源于个(gè)人存款(kuǎn)的规模(mó)扩张。年初以来 1.6 万亿资管资(zī)金回流表内中，有 1.4 万亿来源于住户部门。但随着4月居民存款同比首次由增转降，居民资产配置或(huò)回流表(biǎo)外(wài)，对应的则是M2同比(bǐ)超过市场预期(qī)下(xià)行。再考虑到(dào)此次(cì)通知存(cún)款和协定(dìng)存款利(lì)率上限(xiàn)的约束，或(huò)进一步加速(sù)居民(mín)将(jiāng)资金从(cóng)表(biǎo)内(nèi)搬至表(biǎo)外。

　　存款利(lì)率下调(diào)新一轮的开始？

　　4. 是否意(yì)味着存(cún)款利率下调新一(yī)轮的开(kāi)始？

　　本(běn)次约束通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率，核心目的是缓(huǎn)解银行净(jìng)息(xī)差压力。23Q1 商业银行(xíng)净息差(chà)下探，其中国有银行(xíng)平均净息差下行 13.7BP 至 1.65％，八家(jiā)股份制银行(xíng)的平(píng)均(jūn)净息差下行 13.8BP 至 1.95％。但(dàn)商业银行(xíng)的利润是准公(gōng)共(gòng)品，去向有三：一是利润(rùn)分配给财政的非税收入；二(èr)是转增资本金以(yǐ)满足宏观审慎的管理要求，疏通货(huò)币政策的传导渠(qú)道；三是增(zēng)加拨备以应(yīng)对(duì)坏账风险。既(jì)要(yào)保证商业(yè)银行的(de)合理盈利水平，又要不抬高实体经济融资水(shuǐ)平，惟(wéi)有对存款利率(lǜ)进行调(diào)整。

　　存款利率(lǜ)下调新一轮的开始(shǐ)？

　　实际(jì)上，去年9月主要银(yín)行(xíng)已经下调存款利率(lǜ)，年初至今其他银行也纷纷跟进，随着商业银行(xíng)普通(tōng)存款利率的调整到(dào)位，政策抓手转(zhuǎn)向其他存款的利率水平。而部(bù)分中小银行未高(gāo)息揽储，其通知存(cún)款利率和协定存款(kuǎn)利率明显偏高(gāo)，实(shí)际上不利(lì)于商(shāng)业银行整体负债端成本的下(xià)降，也成为本(běn)次约束通知存款和(hé)协(xié)定存款利率的触(chù)发因素(sù)。

　　是否是新一轮存款利率下(xià)调的(de)开始？目(mù)前十年期国债收(shōu)益率高于上(shàng)一轮下调时(shí)低点，1年期LPR持(chí)平，因而目前(qián)尚不具备(bèi)充分(fēn)条(tiáo)件。2022 年(nián) 4 月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，以(yǐ) 10 年期(qī)国债收益率和以 1 年期 LPR 基准，合理调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。 2022 年 4-9 月 10 年期国债利(lì)率下调 14bp , 1Y LPR 下(xià)调 5bp ，也(yě)相(xiāng)应触发 2022 年 9 月部分全国性银行下调存款(kuǎn)利(lì)率，如一年(nián)期定期存款利(lì)率下(xià)调 10BP 。而从 2022 年(nián) 9 月至今(jīn)， 1 年期 LPR 按兵不动， 10 年期国债收益率走高(gāo) 3.9BP ，并(bìng)未进(jìn)一步(bù)下(xià)行。

　　存款利率下调新(xīn)一轮的(de)开(kāi)始？

　　高(gāo)频经(jīng)济(jì)表现：汽车、地产销售改(gǎi)善

　　1）商品消费：乘用车零售较上周有(yǒu)所改善，今(jīn)年以来累计(jì)同(tóng)比增长1％。截至5月7日，乘(chéng)用车零售同比较上(shàng)周上升(shēng)27pct至67％，今(jīn)年累计同(tóng)比1％。5月1-7日，乘用车市(shì)场(chǎng)零(líng)售同比增长67％。

　　存款利(lì)率下调新一轮的(de)开始？

　　2）服务消费(fèi)：全国整车货运量有所反(fǎn)弹，京沪深迁徙指数继续上行(xíng)。截止 5 月 11 日，全国(guó)整车货运量较 2021 年(nián)同期上行 4.3pct 至 -16.3％；京沪深迁徙趋势较 2021 年同期上行 2.2pct 至 15.3％。

　　存款利率下调新一轮的开始(shǐ)？

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调新一(yī)轮的开始？

　　存款利率(lǜ)下调新一轮的开始？

　　3）财政与(yǔ)政府消费：截至(zhì)5月12日，当周(zhōu)国债净融资-754.8亿(yì)，当周新增0亿一般债(zhài)，下周计划发(fā)行34.83亿。

　　存款(kuǎn)利率下调(diào)新一轮的(de)开(kāi)始(shǐ)？

　　4）房地产市场：地产销售回(huí)暖，五一过后因城施策(cè)继续加码。截至 5 月 11 日， 30 大(dà)中城市商品房周均成交面积(jī)两年平均增速回升 13.0pct 至 -18.6％，分结构看，一线、二(èr)线和三线城市分别回升 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至(zhì) -1.3％、 -17.1％和 -34.3％。贵阳、内(nèi)蒙(méng)古等 30 余个城市进行了公积金贷款(kuǎn)政策的调整和优(yōu)化。

　　存款利率下(xià)调(diào)新一(yī)轮的开(kāi)始？

　　5）政(zhèng)府(fǔ)性基金(jīn)与基建：当周新增专项债147.8亿，下(xià)周(zhōu)计划发行881.1亿。

　　存款利率(lǜ)下调新一轮的开始？

　　6）制造业(yè)投资与(yǔ)工业生(shēng)产：受五(wǔ)一假期(qī)及需求走弱影(yǐng)响，开工率连周下(xià)滑。截至 5 月 5 日，高炉(lú)开工率继续(xù)回落 87bp 至 81.7％。汽车(chē)半钢胎开(kāi)工率(lǜ)季节性回落 1028bp 至 60.38％，但仍强于(yú)去(qù)年同期（ 40.6％）。

　　存款利率下调新一轮的开始？

　　7）出口：港口物流效率有所(suǒ)改(gǎi)善。广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区trong>截至(zhì) 3 月 17 日，交运部重点港口(kǒu)货物吞(tūn)吐(tǔ)量(liàng)较上周回升 0.8％，高(gāo)速公路(lù)货车通行量(liàng)与铁(tiě)路货运(yùn)量较上周分别回落 0.2％、 0.5％。

　　8）食品价格：猪肉价格(gé)继续下行，菜价、果价回(huí)升(shēng)。截至 5 月 4 日，猪肉零售价下跌 0.1％至 24.6 元(yuán) / 公斤；截至(zhì) 5 月 11 日，蔬菜、水果价(jià)格分别(bié)环涨 0.6％、 2.1％，同比分别(bié)回升 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　9）工业品价格：油价小幅回升，国内钢价、煤价下行。截至 5 月 11 日，布油(yóu)周均(jūn)价小(xiǎo)幅回(huí)升 0.1％至(zhì) 76.4 美元 / 桶，动(dòng)力煤价格(gé)回落 1.4％至(zhì) 1001.3 元 / 吨。螺纹钢价格(gé)下行 0.9％至 3812 元 / 吨。截至(zhì) 5 月 5 日，美国原油产量 1230 万桶 / 日。