财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅(fú)调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与毁掉一个老师最好的办法其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态的(de)生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)毁掉一个老师最好的办法横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以(yǐ)及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，此前(qián)招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业(yè)配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的(de)临(lín)界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部(bù)分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻(wén)名，最新披(pī)露(lù)的一季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为(wèi)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季(jì)报(bào)表达(dá)了仍(réng)对(duì)新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比(bǐ)去(qù)年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管(guǎn)的(de)银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标的(de)，都增(zēng)加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金(jīn)经理个(gè)人还(hái)是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也(yě)认为(wèi)这(zhè)些股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是(shì)找机会(huì)的(de)格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大模(mó)型的(de)突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资(zī)者优先关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人(rén)士(shì)也指出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多(duō)科技股(gǔ)在过(guò)去(qù)几年其实没有太多的(de)表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数(shù)字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可(kě)能会(huì)有一(yī)些波(bō)动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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