用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量(liàng)至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其(qí)定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了完(wán)全基于互联网架构的(de)企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产品(pǐn)得到(dào)逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云(yún)平台及(jí)领域服务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司(sī)主要(yào)收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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