金(jīn)融界5月23日 万(wàn)物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回(huí)的白糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前(qián)的最后一个(gè)交易(yì)日，在郑州商品交易所交(jiāo)易的白糖主力期货(huò)合约收(shōu)盘(pán)成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如(rú)此关键的信息湮没(méi)在五一(yī)假期的兴奋(fèn)与快乐之中，并未引起市场关(guān)注(zhù)。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖(táng)主力合(hé)约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主力合约盘(pán)中继(jì)续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而上(shàng)一(yī)次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年(nián)半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白糖主力合约正在上(shàng)演(yǎn)最后(hòu)的(de)末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207蜗牛是不是昆虫类元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合(hé)约盘中就创下(xià)7314元/吨的周(zhōu)期高点，随(suí)即白糖期货开(kāi)始一(yī)路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的(de)注(zhù)意(yì)的是(shì)，从白(bái)糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的(de)白糖周期十分准时，从(cóng)未缺席过。而形(xíng)成这种周(zhōu)期(qī)的原因与(yǔ)白糖期货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入(rù)高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入高(gāo)潮，据生(shēng)意社显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日，白糖现货市场(chǎng)价格(gé)报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与(yǔ)历(lì)史对(duì)比来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来(lái)的新高(gāo)。

　　国内(nèi)白糖供(gōng)给方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的(de)全(quán)国食(shí)糖产销(xiāo)数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖期(qī)截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发(fā)证券认(rèn)为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾声(shēng)，除云南地区外，广西(xī)等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约(yuē)530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖(táng)来说并不(bù)现实(shí)，由于国内(nèi)糖料作物种植面(miàn)积(jī)增长有限，国内(nèi)糖料(liào)作物产量(liàng)也(yě)增长缓慢且(qiě)有限，我国食(shí)糖产量(liàng)整(zhěng)体(tǐ)保持平稳，年产量在(zài)1000万吨(dūn)左右。目前国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部(bù)分通过进口糖(táng)补充。

　　但是，国(guó)际市场供需情(qíng)况也(yě)不容乐观。

　　据消费日(rì)报(bào)报道，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮农组织(zhī)）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数出现(xiàn)1年以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类(lèi)及大米的世界报(bào)价上涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要生产国和地区(qū)包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食(shí)糖产量约占全球(qiú)总产量的76%；前四大(dà)出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之一(yī)，印(yìn)度正面临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政府实(shí)施的出口限制，世界各地的糖价可能(néng)会进一步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日(rì)，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今(jīn)年(nián)以来，中粮(liáng)糖业累计(jì)上涨幅(fú)度(dù)超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

蜗牛是不是昆虫类

　　至于(yú)白糖主力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案(àn)。

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