财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因之一(yī)是(shì)上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费(fèi)者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君(jūn)安(ān)表示(shì)，此前车(chē)企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始预(yù)期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多(duō)方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月(yuè)完结(jié)，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平(píng)，并(bìng)带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近(jìn)日调查(chá)的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于前期(qī)基数较(jiào)低，环(huán)比增幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生(shēng)产，排(pái)产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明显的提(tí)升。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场(chǎng)需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面需要观(guān)察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对财联社记(jì)者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季(jì)度开始便启动大(dà)规模去(qù)库存举措，这一举措在一季度(dù)实际(jì)上已经(jīng)有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提(tí)到(dào)，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士(shì)直(zhí)言，相关(guān)库存基本出清，后续将根(gēn)据(jù)公(gōng)司规划，逐步(bù)进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两(liǎng)项关键的指标(biāo)也构(gòu)成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的(de)关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车(chē)动力电池(chí)产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国汽车(chē)工业协会(huì)常务副(fù)会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包括(kuò)电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅下(xià)降也不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原材料适(shì)当(dāng)涨价(jià)是正常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值链的感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思合(hé)理分配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进(jìn)行预(yù)判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一(yī)系列的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求(qiú)下(xià)滑(huá)，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从(cóng)而在(zài)需求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入(rù)清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也(yě)出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)拐点的另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的(de)库(kù)存(cún)也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思位回退(tuì)，此前部分电池厂商(shāng)暂停的(de)生产线已经(jīng)重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下(xià)游(yóu)车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据(jù)来(lái)看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速(sù)度(dù)超过(guò)往(wǎng)年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步(bù)带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度不(bù)可(kě)能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在(zài)价格(gé)谈判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的(de)产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模式(shì)正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材料到(dào)电池，再到下(xià)游(yóu)车企，产业链(liàn)各个环(huán)节的价格以(yǐ)及(jí)供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则(zé)认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料的价格下跌(diē)过(guò)快，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)为(wèi)业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也(yě)从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一(yī)季(jì)度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司(sī)如(rú)天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在价格下降周(zhōu)期中(zhōng)获(huò)得更多市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公司，则面(miàn)临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价(jià)的(de)东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大(dà)的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受(shòu)价(jià)格下跌和可能的(de)未来亏(kuī)损。这两家公司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的(de)成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股的(de)海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价(jià)格(gé)采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也(yě)需要通(tōng)过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能容(róng)忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游(yóu)因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下(xià)跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个(gè)下游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时(shí)代理(lǐ)论(lùn)上会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预(yù)期下(xià)跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月(yuè)提(tí)出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年(nián)长单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时代今年(nián)5月(yuè)计(jì)划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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