关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不(bù)得不进一步(塑料是不是绝缘体bù)提(tí)高(gāo)利(lì)率以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才(cái)能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示(shì)，他认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济(jì)严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认(rèn)为(wèi)基线情(qíng)境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备(bèi)工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下的(de)交易将(jiāng)于(yú)2023年(nián)5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机(jī)构(gòu)之间在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面互联互通的(de)机(jī)制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签署报价(jià)商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中清算业务(wù)的清算会员(yuán)或该类会(huì)员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合人民银行要(yào)求并(bìng)完成内(nèi)地银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外(wài)机(jī)构投资(zī)者，并经外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资者需(xū)同(tóng)时(shí)申请成为场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)的清算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初(chū)期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民(mín)币(bì)，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早(zǎo)盘却(què)仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关(guān)于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发(fā)布关(guān)于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券(quàn)交易规则(zé)》第一百三十塑料是不是绝缘体条等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息(xī)周期的(de)第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开盘(pán)走弱后(hòu)也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)连(lián)续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研(yán)究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着(zhe)油(yóu)脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端(duān)将持(chí)续(xù)成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库(kù)存出现超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环(huán)比减少(shǎo)10％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以(yǐ)及机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估超预(yù)期(qī)下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速(sù)反弹，而库存预(yù)估下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表示，外(wài)盘(pán)带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自(zì)身基(jī)本(běn)面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐步弱化(huà)也(yě)对(duì)盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国(guó)——马来(lái)西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马来西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的(de)九位分析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮(liáng)油(yóu)商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合塑料是不是绝缘体同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)都在下降，但(dàn)原(yuán)因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存下降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致(zhì)的(de)棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施(shī)优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和(hé)印度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍(réng)处(chù)于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价(jià)格(gé)上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后期(qī)随(suí)着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是供(gōng)需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到(dào)港(gǎng)压(yā)力下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要(yào)想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才(cái)有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期(qī)企稳阶段。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了(le)激(jī)进紧缩的(de)步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场(chǎng)的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到港的(de)预(yù)期(qī)对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立(lì)走势，单边(biān)行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空(kōng)影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到(dào)产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市(shì)场的(de)波动，而出现生物(wù)柴(chái)油产量的(de)大(dà)幅波动，加上油脂食(shí)用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基(jī)本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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