周一的股市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)买入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处(chù)于估值(zhí)低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qi朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁án)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过(guò)去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低(dī)估。而在朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁(zài)这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因为自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于低位(wèi)，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部(bù)分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度(dù)电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力(lì)市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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