随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断由于国(guó)家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技(jì)术(shù)，现象级(jí)应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库(kù)存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃较多的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于(yú)新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一(yī)个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的(de)相关(guān)品种，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光电(diàn)等(děng)个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和(hé)生活(huó)方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们(men)投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因(yīn)素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致部(bù)分个股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较(jiào)大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增(zēng)长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变(biàn)化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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