大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大(dà)消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核(hé)心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压(yā)力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场(chǎng)需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平(píng)稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没(méi)能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接(jiē)管了(le)第一共和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国(guó)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的(de)破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机(jī)出现异(yì)常(cháng)，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处(chù)表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权使用无(wú)人(rén)机(jī)，避(bì)免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商(shāng)最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频(pín)数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医(yī)药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二(èr)季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的(de)事件(jiàn)性因素(sù)影响可(kě)能(néng)有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布(bù)局机会(huì)；短期结构上关注在低(已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人dī)位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期(qī)政(zhèng)策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是(shì)全年主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关注复苏(sū)的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)回(huí)归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的(de)科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市(shì)场及原(yuán)油等大宗(zōng)商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落(luò)，同(tóng)时也(yě)促(cù)使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据(jù)，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催(cuī)化(huà)和国(guó)内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的(de)第一(yī)次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的第(dì)一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可(kě)能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下(xià)降。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部(bù)分，但(dàn)由于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途(tú)较为(wèi)明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛(sài)道(dào)的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在(zài)5月完(wán)成(chéng)最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再(zài)起

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