在股市(shì)高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近(jìn)三个(gè)月即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临(lín)清(qīng)盘(pán)危(wēi)险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开(kāi)基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，克服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司(sī)发布公告(gào)称(chēng)，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同(tóng)生效后，若(ruò)登(dēng)记(jì)机(jī)构完(wán)成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的(de)基金(jīn)份额持有人(rén)数(shù)量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(100块钱值多少美元，100美元是几百元钱zhí)为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更(gèng)是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　100块钱值多少美元，100美元是几百元钱rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230521115115810.png">

　　上海证券基(jī)金评(píng)价(jià)研究中心(xīn)高(gāo)级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一般而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在权(quán)益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计(jì)样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上涨(zhǎng)，破(pò)净(jìng)率仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存(cún)在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部(bù)分(fēn)基(jī)金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在(zài)市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时要(yào)保持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良(liáng)好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高(gāo)位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的(de)投(tóu)资策(cè)略、不同投资范围的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易(yì)出(chū)现爆款基(jī)金，较大(dà)规模给100块钱值多少美元，100美元是几百元钱基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很(hěn)可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的(de)影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资(zī)决(jué)策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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