北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格(gé)依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到了台(tái)积电在(zài)产业链(liàn)中的重(zhòng)要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的(de)问题(tí)不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他们(men)已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了(le)能源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们知道(dào)什(shén)么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买(mǎi)一部(bù)手机(jī)，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国(guó)的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那(nà)州的(de)部(bù)分芯片工(gōng)作(zuò)，但至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的(de)不同(tóng)之处在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车(chē)公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处(chù)于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带来(lái)了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而(ér)且会(huì)取(qǔ)代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个(gè)方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业(yè)的(de)变革，全球(qiú)都是(shì)如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们(men)希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州制定手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒不(bù)同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很(hěn)大变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出(chū)了代价(jià)。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自(zì)己。我们(men)购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知道(dào)会发(fā)生什么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的(de)风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一(yī)家银行(xíng)。如(rú)果1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的(de)货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失(shī)控(kòng)。人(rén)们会(huì)对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会(huì)完全不(bù)同(tóng)。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一家技(jì)术(shù)公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要(yào)做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的(de)保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷款等一(yī)系(xì)列负面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却(què)是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路(lù)公(gōng)司面临的(de)机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不(bù)是(shì)短期专注于(yú)在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的(de)现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们(men)确(què)实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是(shì)消费者(zhě)的(de)行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出(chū)最终决定的(de)那个人(rén)。未来(lái)我(wǒ)们(men)还需要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们(men)接替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全(quán)球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的(de)地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾(gù)，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的(de)资(zī)产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是(shì)会比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你的(de)孩子拥(yōng)有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)观(guān)察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上都(dōu)存在(zài)各自(zì)的(de)问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可(kě)我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们(men)的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱(qián)要(yào)量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要(yào)活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这(zhè)一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在(zài)差不(bù)多第300名(míng)或(huò)第350名的(de)位(wèi)置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位？”

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