大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要(yào)克(kè)服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美(měi)国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美(měi)国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据(jù)中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在合(hé)适的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了(le)防止未经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现(xiàn)统一(yī)，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财(cái)报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行(xíng)业的(de)结构性亮点日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布(bù)局(jú)医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高(gāo)仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在(zài)于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类(lèi)似(shì)春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业(yè)或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基(jī)本面去(qù)伪存(cún)真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在(zài)展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济(jì)增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后(hòu)市场上涨概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍(réng)处(chù)于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和国内政策(cè)驱动的数(shù)字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经济(jì)的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们认为可(kě)能主要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数(shù)据最容(róng)易(yì)恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预期(qī)。由此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市(shì)场的(de)战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国(guó)企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起(qǐ)小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污trong>