编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这(zhè)让一季(jì)度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元(yuán)的(de)水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平(píng)稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既(jì)往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品(p无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗ǐn)、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的(de)恢无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗(huī)复是确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国(guó)家药品监督(dū)管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获(huò)批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就是(shì)代表作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们(men)分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的(de)年初至(zhì)今表现一(yī)般(bān)。但他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度(dù)看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金的(de)持(chí)仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳(nà)入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和(hé)今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四(sì)家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为公(gōng)募中少数的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这(zhè)一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一(yī)季(jì)度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的(de)预(yù)期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他(tā)的(de)成(chéng)名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较强的(de)新能源属性外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已(yǐ)实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目(mù)前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核(hé)心驱(qū)动(dòng)力，围(wéi)绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的(de)科技创新和(hé)受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度(dù)的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业(yè)的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机(jī)软件和(hé)半导体行业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融(róng)通(tōng)行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一(yī)季(jì)度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然去(qù)年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然(rán)在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会(huì)有一(yī)个触底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏(sū)可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块(kuài)去库存(cún)可能也(yě)进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作(zuò)为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而(ér)华(huá)夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方，是圈(quān)内少数(shù)同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的(de)军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的(de)航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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