“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国(guó)的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增(zēng)速持续(xù)偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日(rì)韩(h高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来án)份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径(jìng高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来)差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性(xìng)”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国进口的(de)数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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