关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但(dàn)他(tā)补充(chōng)称，自(zì)己将观望(wàng)一定时间，看看(kàn)经济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月应(yīng)该采取何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要(yào)加息。

　　千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗布(bù)拉德还(hái)表示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍(réng)然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)，在(zài)不触发经济(jì)严重(zhòng)下(xià)滑的(de)情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景。我认为基线情(qíng)境(jìng)是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能(néng)略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员(yuán)的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国家和地区(qū)的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内(nèi)地基(jī)础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互(hù)联互(hù)通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换产品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需(xū)与外(wài)汇交易中心(xīn)签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集(jí)中清算业务(wù)的清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资者为符合人民(mín)银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市(shì)场准入备(bèi)案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的(de)境外投资者(zhě)需(xū)同时(shí)申请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根(gēn)据市场情(qíng)况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在(zài)上交所网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交(jiāo)易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易(y千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗ì)无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于(yú)该事件的(de)发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美(měi)联(lián)储继续(xù)加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业危机(jī)的继(jì)续发(fā)酵(jiào)，国(guó)际原油价(jià)格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期(qī)加息25个基点，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第(dì)十次(cì)加息，也可能(néng)是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘(pán)走弱后也(yě)迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师(shī)巩力赫(hè)表示(shì)，在(zài)此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面源于(yú)餐饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上(shàng)市企业一(yī)季度业绩大增，多因为(wèi)销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数(shù)据(jù)显示(shì)，假(jiǎ)期(qī)前三(sān)天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存出现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料(liào)降至(zhì)11个月以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持(chí)平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油(yóu)商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中(zhōng)24度(dù)及以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但(dàn)原因各有(yǒu)不(bù)同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内(nèi)疫情防控措施优化(huà)调(diào)整带来的(de)餐(cān)饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价(jià)差高位(wèi)运(yùn)行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和(hé)印度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下降，但都仍处于(yú)历史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产(chǎn)量处于年(nián)内(nèi)低位，无(wú)法满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求(qiú)差(chà)，但依然(rán)没(méi)有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多(duō)是供需双重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均(jūn)到港(gǎng)量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的(de)是，国内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存(cún)压力明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于(yú)国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不(bù)过(guò)，从更长的(de)年度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密(m千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗ì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响(xiǎng)仍(réng)然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢了(le)激(jī)进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着(zhe)美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行(xíng)业的(de)任(rèn)何可(kě)能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场(chǎng)的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体的(de)行情(qíng)难以表现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现出(chū)独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息(xī)已经在市(shì)场预期(qī)当(dāng)中，因此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴(chái)油(yóu)消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各(gè)占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例(lì)一(yī)段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波(bō)动(dòng)，而出现生物(wù)柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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